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11宏观经济政策_图文

第十一章 宏观经济政策

第一节 第二节 第三节 第四节

宏观经济政策的目标 宏观财政政策 宏观货币政策 宏观经济政策的协调

?政府调控,涉及三方面问题: ?为何调控
?要同时实现四大目标()
?拿何调控
? 财政政策两个工具 ?货币政策三大工具
?如何调控
?运用
? 萧条时扩张 ? 繁荣时紧缩

第一节 宏观经济政策目标

?经济政策 :
?政府为了达到一定目的而对经济 活动进行的有意识的经济干预。

?经济政策的目标:
?充分就业 ?物价稳定 ?经济增长 ?国际收支平衡

?充分就业;在现有的激励条件下,一切生产要素都有机会以自己愿意的报 酬参加生产的状态,即全社会的经济资源被充分利用的状态;用失业率来 衡量,4%-6%的失业率是正常的。
?物价稳定:价格总水平的稳定,不出现剧烈、大幅、持续的变动;没有通 胀很困难,维持一个低而稳定的通货膨胀率是合理的。
?经济增长:一个特定时期内经济社会的人均产量和人均收入的持续增长, 通常用一定时期内GDP年均增长率来衡量;
?国际收支平衡:要求一国能保持汇率稳定,同时进出口大致平衡,无大量 赤字或盈余;

目标之间的矛盾与协调
四大目标的内在矛盾: ?充分就业不利于物价稳定。 ?充分就业有利于经济增长,却不利于国际收支平衡。居民
有钱后购买外国商品,会形成逆差压力。 ?经济增长不利于物价稳定。
使用经济政策时应当注意: ?将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内, ?经济要适度增长, ?国际收支则既无逆差也无顺差。

第二节 宏观财政政策
?财政政策:为促进就业水平提高、减轻经济波动、防止通 货膨胀、是稳定增长而对政府支出、税收和借债水平进行 选择,或对政府收入和支出水平所做的决策。
?一、财政政策的内容 ?二、自动稳定器效应 ?三、斟酌使用的财政政策 ?四、功能财政 ?五、公债理论 ?六、财政政策的运用 ?七、财政政策的局限性

一.财政政策的内容
?1财政收入政策:
?税收:国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。以税负能否 转嫁为标准,分为直接税和间接税。政府税收政策的改变,将直接对 居民的个人收入、消费、企业的投资、生产和销售产生重大影响。
?间接税:可以转嫁,如消费税,关税。影响商品的相对价格;间接税 体现效率影响公平。如商品税,对商品劳务征税。
?直接税:对收入,财产征税不可转嫁,是收入的再分配,影响收入, 即消费者对社会财富的占有份额。直接税体现公平影响效果。所得税, 以纳税人的净所得纯收益/纯收入为课税对象。
?以何种税制为主体,会影响财政,我国长期以间接税为主体,会拉大 贫富差距。

?政府降低税收——
?居民消费量和企业投资量增加,使 社会总需求增加、社会总产出增长。 ?是政府在经济萧条时采取的政策;
?政府提高税收——
?居民收入减少,消费量减少,从 而社会总需求减少、企业投资下降, 总产出下降。 ?经济高涨时可采用增税政策一直 通胀。

2政府支出政策:

?政府购买:商品和劳务的 实际交易,直接形成社会 需求和购买力。

与提供公共产品相关的购买性支 出,如公共工程支出。
维持政府系统运行的购买性支出, 如行政事业费。
国家安全支出。

?政府转移支付:政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。是
对政府收入的再分配,无直接商品交易。政府转移支付在消费者或厂商 手中会形成潜在的购买力,其大小受边际消费倾向的影响。
?包括社会福利、保险支出。
?经济过热时,政府减少购买和转移支付,降低社会总需求,抑制通胀; ?经济衰退时,政府增加购买和转移支付,增加社会总需求,抵制衰退;

3公债政策:

?政府发行债券称为公债,是政府对公众的债务,是政府收入不足以弥
补政府支出时,政府利用国家信誉筹集财政资金的特殊形式,可以增 加政府财力。

?公债到期,政府必须还本付 息,因此发行公债时要考虑 到归还期限和能力。

国债

内债 外债

地方政府债

政府公债以便有短期公债、中期公债和长期公债三中形式。 中长期公债随时间的延伸风险增加,风险与收益成正比,是资本市场的主 要金融工具。
?公债的发行,不但可以为政府筹集财政资金,影响政府收支,还能通过 包括货币市场和资本市场在内的金融市场调控影响货币需求,从而调节 社会总需求水平。

二、自动(内在)稳定器

?自动稳定器 Automatic stabilizers:
?财政政策本身具有一种自动调节经济、减少经济波 动的机制,在繁荣时自动抑制通胀,萧条时自动增加 需求。具有内在稳定器的功能,也就是自动在经济过热的时
候使其降温,而在经济过冷的时候使其升温。

调节经济波动
的第一道防线,
适用于轻微经济 波动。

(1)税收 自动变化

?衰退时,产出下降,个人收入下降,税率不变,税收 会自动减少,可支配收入会自动少减少一些,使得消 费和需求下降的少些。
?累进所得税,衰退使得收入自动进入较低纳税档次, 税收下降幅度超过收入下降幅度。反之,如此。

(2)转移支付自动变化
?政府支出的自动变化。政府转移支付,主要包括政府失业 救济和其他社会福利方面的支出。经济衰退时,失业增加, 符合救济条件的人数增加,社会转移支付增加,可以抑制 可支配收入的下降,进而抑制消费需求的下降。
?经济繁荣时,失业人数减少,失业救济等福利支出自然减 少,从而抑制可支配收入和消费的增长。

(3)农产品价格维持制度
?农产品价格保护支出的自动变化。 ?农产品价格维持制度:经济萧条时,国民收入下降,农产品价格下 降,政府按照支持价格收购农产品,可使农民的收入和消费维持在 一定水平。 ?经济繁荣时,国民收入上升,农产品价格上升,政府减少对农产品 的支持,并抛售农产品,限制农产品价格的上升,抑制了农民收入 的增长,减少了总需求。

内在稳定器的局限性
?是自发调节,可缓解经济过热或者过冷;但调节作用有限。 ?关键时期要靠财政、货币政策干预,自动稳定器只能起到
配套作用。

三、斟酌使用的财政政策
?为了实现无通货膨胀下的充分就业水平,预算可以是盈余, 也可以是赤字。这就是功能财政。这是凯恩斯主义者的思 想。政府为了实现充分就业和消除通货膨胀,运用政府开 支和税收政策调节总需求,以控制失业和通货膨胀,并实 现经济稳定增长的措施。需要赤字就赤字,需要盈余就盈 余。这是斟酌使用的财政政策的具体体现。
?预算赤字:政府财政支出>收入的差额。减税和扩大支出所造成。 当国民收入低于充分就业的收入水平时,政府有义务实行扩张性的 财政政策。 ?预算盈余:政府收入超过支出的余额。增加税收和减少政府支出所 形成。

?由于政府转移支付乘数要小,自动稳定期的作用效果小,作用有限。 ?在经济增长的不同阶段实行不同的财政政策,或扩张或紧缩。 ?政府必须审时度势,斟酌使用、权衡使用,变动支出水平或税收以稳
定总需求水平,使之接近物价稳定的充分就业水平。即是斟酌使用的、 权衡性的财政政策。 ?具体应用:逆经济风向实行,交替使用扩张性和紧缩性财政政策,即 补偿性财政政策。

?补偿性财政政策:交替使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩,斟酌 使用,权衡使用。
?具体应用:逆经济风向而行。
?1)扩张性财政政策 u 扩张性财政政策:萧条时,总需求<总供给,存在失业。消费+投资
+政府支出+出口<消费+储蓄+税收+进口时。政府就要实行扩 张性的财政政策,如增加政府支出,减税,降低税率,即刺激需求、 抑制供给。这种政策为扩张性财政政策。 ? 2)紧缩性财政政策 u 紧缩性财政政策:繁荣时,总需求>总供给,存在通货膨胀。政府则 要实行紧缩性的财政政策,政府采取减少开支、增税等措施,以刺 激供给、抑制需求的政策。这种政策为紧缩性财政政策。

四、功能财政
? 预算赤字:政府财政支出>收入(的差额)。 ? 预算盈余:政府收入超过支出(的余额)。

?斟酌使用的财政政 策的具体体现
?凯恩斯主义思想

?功能财政:政府不能以平衡预算为目标, 而应当追求无通货膨胀的充分就业;
?为实现这一目标,预算可以是盈余、也可 以是赤字;
?政策的制定应注重对经济形势的考虑,从 反经济周期的需要来利用预算赤字和盈余。

预算平衡思想的经历了年度
预算平衡、周期平衡预算、 充分就业平衡预算三个时期;

依据预算平衡

经济衰退时,收入减少,为平衡支出,必须增加 收入,但会加深衰退。
经济过热时,通货膨胀,税收增加,为减少盈余,必 然增加支出和减少税收,又会加剧通货膨胀。

五、公债理论

?经济通常存在紧缩缺口,因此财政赤字不可避免,而且有 逐渐增大的趋势。

?经济萧条时期, ?增加政府支出,减少政府税收,
出现支出大于收入的财政。
?凯恩斯主义经济 学家认为,赤字 财政政策不仅是 必要的,而且也 是可能的

? 债务人是国家,债权人是公众,国 家与公众的根本利益是一致的。
? 政权稳定,债务偿有保证,不会引 起信用危机。
? 债务用于发展经济,使政府有能力 偿还债务,弥补赤字。
借债发展,发展还债

五、公债理论
1、弥补赤字的途径
?向中央银行借债—实际是央行增发货币,即货币筹资,结果是通货膨胀。
?向国内公众(商业银行等金融机构、企业、居民)和国外借债。
?国内借债——是购买力向政府的转移。往往引起利率上升。要 稳定利率,必须增加货币供给,最终会导致通货膨胀。具有再分 配性质,不视为负担。 ?外债——构成真实负担。若推迟外债归还会大大影响政府信誉,
使用要更为谨慎。
?保持公债占GDP一定的比例,虽然债务绝对值增加,仍是安全的。

六、财政政策的运用

经济萧条时期,

通货膨胀时期,

?扩张性财政政策=减税和 ?紧缩性财政政策=增税和

增支

减支

?减税:增加企业和居民的 ?增税:减少居民和企业的

可支配收入,增加消费和 消费和投资;

投资;

?减少政府支出:直接使总

?增加政府支出:直接刺激 需求下降。

总需求,使经济走出萧条。

七、财政政策的局限性
?(一)挤出效应 政府支出增加引起私人消费或投资降低。
政府支出增加或税收减少时,市场上购买产品或劳务的竞争加剧, 物价上涨,消费减少;若名义货币供应量既定,实际货币供应量因 物价上涨而减少,则投资减少,利率上升,私营部门的投资活动受 到抑制;产生了政府指出挤占私人投资的结果。
?影响挤出效应的因素:
1、货币需求的利率弹性,即货币需求的利率系数。越小,说明货币需求 稍有变动,利率变动幅度很大,挤出效应就很大,财政政策效果小; 2、私人投资需求对利率变动的敏感度,投资的利率系数。越大,说明利 率上升时投资将大幅度减少,挤出效应就越大,财政政策效越小;

?(二)时滞效应
?一个政策方案从提出到产生效果,需要一定的时间,具体包括:认识 时滞、制定政策时滞等。 ?由于存在时滞,根据经济形势所事实的逆向调节政策会因形势变化而 失效,甚至产生与预期相反的效果,加剧经济波动。
?(三)预期的影响
?人们根据自己对经济形势的变化和对政府政策的预期,做出符合自己 利益的行为调整,抵消政策的作用。 ?如经济衰退时,政府试图刺激私人部门支出,但家庭可能预期物价水 平下降而持币待购,减税未能增加消费;企业因预期收益下降不愿投资, 总支出也未扩大。 ?通货膨胀时,政府即使减少开支,家庭也会因预期物价上涨而超前购 买,企业预期收益扩大而增加投资,总支出未减少。

八、财政政策的效果分析
?财政政策的效果取决两个因素:
??政府支出乘数的大小。 ??挤出效应的大小。
?挤出效应的大小取决三个因素:
??投资对利率变动反应的敏感程度 。 ??货币需求对国民收入变动反应的敏感程度。 ??货币需求对利率变动反应的敏感程度。
?所以,挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。

?LM曲线的斜率越小,财政政策效果越明显; ?LM曲线的斜率越大,财政越不明显。 ?IS曲线的斜率越小,财政政策效果越不明显; ?IS曲的斜率越大,财政政策效果越明显。

财政政策的效果(1)

r

IS2

LM

IS1 r2
r1

E2 E1

0

Y1 Y2 Y3

Y

财政政策的效果(2)

r IS2

IS1 r2

E2

r1

E1

IS曲线的斜率越
LM 大,投资对利率变动
的反应越不敏感,挤 出效应就越小,即财 政政策的效果就越大 。反之,则效果就越 小。

0

Y1 YY2 3

Y

IS曲线的斜率

r

=

a + e + G0-bT0 d



1-b

(1-t) d

Y

斜率的绝对值
?IS曲线的斜率的绝对值取决于两个因素: ? ①投资对利息率变化的反应越敏感 [即d越大], IS曲 线的斜率的绝对值越 小,反之则越大。 ? ②投资或政府支出的乘数越大,IS 曲线的斜率的绝对 值越小,反之则越大。

财政政策的效果(3)

r IS2
IS1 E2
r2
E1
r1

LM

0

Y1 Y2 Y3

Y

财政政策的效果(4)

r IS2
IS1 r2
E1
r1

LM
E2

0

Y1 Y2 Y3

LM曲线的斜率越 大,货币需求对国民 收入变动的反应越敏 感,或货币需求对利 率变动的反应越不敏 感,挤出效应就越大 ,即财政政策的效果 就越小。反之,则效 果就越大。
Y

LM曲线的斜率

r=

J h



M0 h

+

k h

Y

斜率

k——货币交易需求对国民收入的敏感程度 h ——货币投机需求对利率的敏感程度 LM曲线斜率的大小与k成正比;与h成反比。

补充:充分就业的预算盈余
?充分就业预算盈余:既定的政府预算在充分就业国民收入 水平、即潜在国民收入水平上,所产生的政府预算盈余。
?如果这种预算盈余是负数,就是充分就业预算赤字。
?不同于实际的预算盈余。实际预算盈余是以实际的国民收 入水平来衡量预算状况的。
?实际国民收入水平>充分就业国民收入水平时,实际盈余> 充分就业盈余。
?预算标准:以充分就业作为目标来确定预算规模。关注就业 ?如果充分就业盈余增加(或赤字减少),财政政策就是紧
缩性的。反之是扩张性的。准确判断财政政策取向

第三节 货币政策
货币政策是国家根据经济发展目标,通过中央银行运用其 政策工具调节货币供给量和利率,以影响宏观经济活动水平 的政策措施;
?一、货币政策的基本知识
?(一)货币职能 ? 货币可以充当商品和劳务的交货媒介 ? 货币可以充当价值尺度 ? 货币可以作为价值储存的手段
?(二)货币的划分 ? 狭义的货币供应量M1=流通中的现金+商业银行体系的支票存款 ? 广义的货币供应量M2= M1+商业银行的定期存款和储蓄存款 ? M3= M2+其他金融机构的储蓄存款和定期存款 ? M4=M3+其他短期流动资产(国库券、银行承兑汇票、商业票据)

(三)银行体系框架图
中央银行

政府的银行

银行的银行

发行的银行



非 存 再 公 信最



现 款 贴 开 用后



金 准 现 市 限的



结备

场 额贷



算金

操 规款



作 定者























商业银行和其他金融机构

存贷

结算

储蓄

政府

企业

家庭

银行体系
?中央银行
?最高的金融管理机构。 ?中央银行的职能:
? 发行的银行 ? 银行的银行 ? 政府的银行 ?商业银行
?商业银行的主要业务:吸收存款、发放贷款、代客结算 ?商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行。
?其他金融机构
?保险公司 ?信托投资公司 ?邮政储蓄机构

(四)银行创造货币的机制

? 准备金制度
? 存款准备金
? 法定准备金(政府规定) ? 多级银行的货币创造
? 假定法定准备率γ =20%,假定某 客户将一笔货币收入100万以活期 存款形式存入某银行(第一级银 行)(活期存款的创造)
? 最终各银行的存款总和为
100+80+64+51.2+?? =100 ?(1+0.8+0.82+0.83+?? =1-1000.8=50(0 万)
货币创造乘数 K ? 1 γ

100万 准备金

第一级银行 20 80

16 第二级银行 64
12.8 第三级银行 51.2

500万 存款

……

存款人
甲 乙 丙 …… 合计

银行存款
100 80 64 …… 500

银行贷款
80 64 51.2 …… 400

存款准备金
20 16 12.8 …… 100

货币的供给不能只看到中央银行发放的货币,而必须更为重视派生的存款, 即货币的创造
货币创造量的大小,不久取决于中央银行投放的货币量,而且取决于存款 准备率。
R代表最初存款,D代表存款总和即创造出的货币;r代表 法定准备率(小于1)则商业银行能创造出的货币为 D=R/r;
商业银行创造出的货币量与法定准备金成反比,与最初 存款成正比。

货币创造乘数的条件
?商业银行没有超额储备,即商业银行得到的存款扣除法定准备金以后, 全部贷放出去。
?如果以后的实际贷款低于其本身的贷款能力,则实际准备率就会提高,超 额储备(ER)就是活期存款的一种漏出。
K= 1 ,其中d为超额储备对存款的比率 γ ?d
?银行客户将一切货币存入银行,支付完全以支票进行,即没有现金流 出银行体系之外。
?如果客户得到的贷款有一定比例的现金抽出,这一是一种漏出。 K= 1 ,其中?为现金占存款的比率 γ??
?结合两种情况,有漏出时的货币创造乘数为
K?= 1 γ?d?β

货币的供给
?货币扩张的基础是商业银行的储备总额(包括法定和超额的储备)加上 非银行部门(企业和个人)所持有的货币。我们称之为基础货币。它是 一种活动力强大的货币,
?中央银行增加一笔货币,如在债券市场上买进10亿债券,这笔投放到市场的 货币10亿将成为货币扩张的基础。 ?如果这笔货币为商业银行掌握,就成为超额储备,如果为企业和个人所掌握, 就成为商业银行活期存款的新来源。 ?假定法定准备率γ=20%,没有漏出,则货币供给量M=10/0.2=50亿。
?若货币漏出率为5%,则增加10亿元只能使货币供给增加40亿元。 ?货币供给一般被看作由政府(中央银行)政策决定。

二、货币政策基本工具

是最主要的手段,
银行占主动地位,
作用缓和、错误易 纠正,预测准确。

?1公开市场业务。在金融市场上买进或卖出政府

债券,主要是国库券以增减货币供应量,调节利



率。

于 间

?如买进债券,增加货币量,利率下降;



?如卖出债券,减少货币量,利率上升。





?决定是否发行国债是属于财政政策,而发行后的一级、



二级市场上的买卖属于货币政策。



?2再贴现政策。通过增减再贴现贷款数量和利率, 来减少或增加影响货币供给量。

?3法定准备金。通过提高和降低准备

金率来控制贷款量,增减货币供给量。

属于直接货币政策, 力度强、见效快

2中央银行的再贴现
?商业银行向中央银行贷款所付的利率就称再贴现率。
?政策有: 变动贴现率,变动贴现条件。 ? 如降低贴现率,放松贴现条件,商业银行得到更多的资 金,增加流通中的货币供给量,降低利息率。 ? 反之。

3法定存款准备金制度

指中央银行规定商业银行必 须将其存款的一部分缴纳中 央银行作为准备金的制度。

目的:
? 保证存款人及时、足额地提取;
? 规范商业银行的信用创造活动,防止它 们不适当地扩张存款,增加银行体系的 风险;
? 调节货币供应量。

如降低准备率,增加货币量,利率下降; 如提高准备率,减少货币量,利率上升。

准备金与货币创造
?银行吸收了100元“原始存 款”,其中20元“缴存存款准 备金”,剩下的80元放贷款; ?客户得到了80元贷款后,用于 支付给另一个客户。

另一个客户将这80元资金存 入另一家银行;
这家银行在缴存16元存款准 备金后,放64元贷款。

?进行了无限回合后,在最初存进银行的100元 “原始存款”全部变成准备金后停止。
?最后银行总体的账户上负债有500元存款,资产 有400元贷款和100元准备金。

货币乘数与货币创造总量
式中
? γd为法定存款准备率 ? m表示货币乘数

货币创造总量=最初存款×m

商业银行体系所能创造出来的货币量()。 ?A.与法定准备率成正比 ?B.与法定准备率成反比 ?C.与最初存款成正比 ?D.与最初存款成反比 ?E.与利息率成反比
财务

?法定准备率为20%时,最初存款 1000元,银行体系所能创造的货币 总量为()元。
?A.2000
?B.8000
?C.5000
?D.10000

补充:货币政策的作用机制
?货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率,再通过利 率变动来影响总需求和总供给。
货币量??利率??总需求与总供给
?货币政策的直接目标是利率,调节货币量是手段。 ?最终目标是总需求和总供给达到平衡。
?货币量增加的效应 ?短期效应:既增加实际GDP,又使物价水平上升; ?长期效应:物价水平进一步上升,实际GDP回到原来充分就业水平。
只有物价上升,而实际国民生产总值不变。

补充:货币政策的应用原则——相机抉择
?扩张货币政策。经济萧条,总需求<总供给,放松银根, 以增加货币供给量,降低利率。以刺激总需求,刺激经济 发展。
?扩张性货币政策工具:在公开市场上买进有价证券,降低 贴现率并放松贴现条件,降低准备率等。
?紧缩货币政策。繁荣时期,总需求>总供给,收紧银根, 以减少货币供给量,提高利率,以抑制总需求,降低物价。 防止经济过度增长。
?紧缩性货币政策工具:在公开市场上卖出有价证券,提高 贴现率并严格贴现条件,提高准备率等。

三、货币政策的运用

繁荣时期。

萧条时期。

? 紧缩性货币政策

? 扩张性货币政策

?中央银行公开市场抛出债券,提高 存款准备金率,提高再贴现率,严 格贴现条件

? 中央银行公开市场买入国债,降低 存款准备金率,降低再贴现率,放 松贴现条件

减少货币供给,遏制总需求的作用, 降低通货膨胀率。

? 增加货币供给,刺激总需求,使经 济摆脱萧条,增加就业。

?货币政策工具的内容是什么? ?不同时期如何运用?

四、货币政策的效果分析
?货币政策的效果取决于两个因素:
?一是投资对利率变化的反应的敏感程度 。 ?二是货币需求对利率的反应的敏感程度,或利率对货 币供给反应的敏感程度。
?所以,货币政策效果的大小也与IS曲线和LM 曲线的斜率相关。

IS曲线的斜率越小,货币政策效果越明显; IS曲线的斜率越大,货币政策效果越不明显。 LM曲线的斜率越小,货币政策效果越不明显; LM曲线的斜率越大,货币政策效果越明显。

货币政策的效果(1)

r IS
r1 r2

LM1

E1

LM2

E2

0

Y1 Y2 Y3

Y

货币政策的效果(2)
r

IS
r1 r2

LM1 LM2
E1
E2

IS曲 线的斜率 越小,即 投资对利 率的反应 越敏感, 货币政策 的效果就 越大。

0

Y1 Y2Y3

Y

货币政策的效果(3)
r

IS

LM1

LM2
E1
r1 E2
r2

0

Y1 Y2 Y3

Y

货币政策的效果(4)

r IS

LML1 M2

E1
r1
E2
r2

LM曲 线的斜率越 大,即利率 对货币供给 的反应越敏 感,货币政 策的效果就 越大。

0

Y1 Y2Y3

Y

?投资对利率的反应越敏感( IS 曲线的斜率越小),
?财政政策的效果就越小,
?货币政策的效果却越大。

IS-LM曲线的三种特殊情形(1)

古典经济学认为货币需求主

要取决于收入水平,与利率变动

i

相关性很弱,极端表述,是垂直

LM

的LM曲线。这时货币政策对收入

水平有最大效应,财政政策只能

i1

B

改变利率,对收入没有影响。这

是现代货币主义学派的倾向性观

点:短期货币供应量是决定总需

求和真实产出,财政政策则会因

i0

A

为“挤出效应”失去效果。

Q0D

IS’
IS QD

IS-LM曲线的三种特殊情形(2)
? 凯恩斯学派认为货币需求对 利率反应敏感,LM线形状比较 i 平缓。还有一种特殊情形:利率 很低时,人们预期利率不能再降 低,因而不再愿意用债券置换货 币,结果对货币投机需求无穷大, LM线成水平线,即公众在既定 i0 利率水平下,愿意持有任意数量 货币:“流动性陷阱”或“凯恩 斯陷阱”。这时货币政策完全无 效,财政政策则很有效。
Q0D

LM

IS

IS’

Q1D

QD

IS-LM曲线的三种特殊情形(3)

i ?垂直的IS线:

? 私人支出对于 利率没有反应,财

政政策免去挤出效

i1

应,对总需求能够

产生强有力影响,

货币政策失去作用。

i0

IS

IS’

LM

QD

练习:
?紧缩性货币政策包括:
?A.买进有价证券 ?B.卖出有价证券 ?C.提高贴现率 ?D.降低贴现率 ?E.提高准备率
紧缩性货币政策会导致:
? A.减少货币供给量,降低利息率 ? B.增加货币供给量,提高利息率 ? C.减少货币供给量,提高利息率 ? D.增加货币供给量,降低利息率

萧条状态时,政府所采用的宏观调控 手段是
?扩大政府的转移支付 ?提高税率 ?提高法定准备率 ?提高贴现率 ?公开市场上买进债券
联系实际
谈谈货币政策的运用

四、货币政策的局限性

?(一)外部时滞。利率下降,投资增加,扩大生产规模需要有时间。
?(二)货币流通速度 增减货币供给要影响到利率,必须以货币流通速度不变为前提。 通胀时,尽快消费,货币流通速度加快;衰退时,货币流通速度下降。

?(四)反衰退作用微弱

?马拉车前进:简单,

?通货膨胀时期,实行紧缩货币政策的效果显著。但 货币政策制止通货膨胀。

经济衰退时期,实行扩张的货币政策效果不显著。 ?马拉车后退:复杂,

?厂商悲观,即使央行放松银根,投资者也不愿增加 货币政策促进经济复苏。

贷款,银行不肯轻易借贷。尤其遇到流动性陷阱时,

货币政策效果很有限。

?(三)微观经济主体的预期
?微观经济主题根据获得的各种信息预测政策的后果,从而作出对策, 政府的政策可能很快无效,甚至有害。如政府拟采取扩张政策,人们 预期物价上涨,工会将与雇主谈判要求涨工资。

第四节 宏观经济政策协调
宏观经济政策的协调要相机抉择,政府在运用宏观 经济政策调节经济 时,根据经济形势的客观要求和各种政策措施的特点,机动地决定和 选择在某个时期采用哪一种或哪几种政策措施。
?一、根据不同的经济形势采取不同的政策。
?经济严重衰退,要用猛烈的政策; ?只是出现衰退苗头,可用缓慢的政策;
?二、把握各项宏观经济政策的特点,灵活运用。
?作用程度不同:政府支出与法定准备金比较猛烈;公开市场业务和税收比 较缓和; ?时滞不同:货币政策快;财政政策慢; ?影响范围不同:政府支出大,市场业务小; ?受到的阻力不同:增税减政府支出阻力大,货币政策阻力小;

三、各项政策协调使用

政策混合 产出 利率

扩张性财政 Ⅰ 紧缩性货币

不确 定

?

紧缩性财政 Ⅱ 紧缩性货币

?

不确 定

紧缩性财政 Ⅲ 扩张性货币

不确 定

?

扩张性财政 Ⅳ 扩张性货币 ?

不确 定

?Ⅰ:经济萧条不太严重,扩张性财 政政策刺激总需求,紧缩性货币政 策控制通货膨胀。
?Ⅱ:严重通货膨胀,紧缩性货币提 高利率,降低总需求。紧缩财政, 以防止利率过高。
?Ⅲ:不严重的通货膨胀,紧缩性财 政压缩总需求,扩张性货币降低利 率,以免财政过度而衰退。
?Ⅳ:经济严重萧条,膨胀性财政增 加总需求,扩张性货币降低利率。

四、供给政策
1、收入政策 (1)西方国家最常用的收入政策工具 是 ?工资—物价冻结 ?工资与物价指导线 ?税收刺激计划
(2)收入政策目的在于:制止通货膨 胀。

? 2、指数化政策及其措施 定期地根据通货膨胀率来调整各种收入
的名义价值,以使其实际价值保持不 变。 主要的指数化措施有: ? 工资指数化 ? 税收指数化
在以下政策工具中,属于供给管理的是: ? 财政政策 ? 货币政策 ? 指数化政策

? 3、人力政策及其措施
? 人力政策又称就业政策,是一种旨在 改善劳动市场结构,以减少失业的政 策。主要措施有:
? 人力资本投资; ? 完善劳动市场; ? 协助工人进行流动。

? 4、经济增长政策 ? 增加劳动力的数量和质量; ? 资本积累; ? 技术进步; ? 计划化与平衡增长

在以下三种政策工具中,属于需求管理 的是:
?A.收入政策 ?B.人力政策 ?C.货币政策


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