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近七年世界期货和期权市场发展趋势研究


近七年世界期货和期权市场发展趋势研究

摘要:根据收集整理的 2003-2009 年全球期货和期权交易数据, 分析了近 7 年全球期货和期权市场总体发展态势、 各类期货品种发展 趋势、合约分布、地理格局,总结了近 7 年来世界期货发展的潮流和 主线, 阐明了 7 年来世界期货和期权市场发展趋势背后的一些规律和 原因。同时分析指出中国三家期货交易所的国际地位、增长趋势和发 展潜力。

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一、世界期货和期权市场总体发展态势
2003-2009 年,世界期货交易量迅猛增长,由 81.62 亿手增长到 177 亿手,增长 116.9%,年均增长率为 16.7%。其中金融期货交易 量由 74.78 亿手增长到 153.88 亿手,七年增长 105.8%,低于世界期 货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 91.62%下降到 86.94%;而商品期货交易量由 6.84 亿手增长到 23.11 亿手,七年增 长 238%,高于世界期货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比 例由 8.38%上升到 13.06%。从近七年世界期货市场整体发展趋势来 看,在绝对增长率和相对比例两方面,商品期货的发展都明显快于金 融期货的发展。 2001-2007 年世界期货市场年度交易量的增长率来 从 看,世界期货交易量年增长率由 2001 年高点 47%下跌到 2004 年的最 低点 9%, 经过 2004 年交易增长低谷之后世界期货交易量都不断增长, 2008 年后世界期货交易量增长率下降,2009 年增长几乎停滞。 如图 1、 图 2。 表1
2001 世界期货 增长率 47%

2001-2009 年世界期货交易量年增长率
2002 37% 2003 30% 2004 9% 2005 12% 2006 19% 2007 28% 2008 13.7% 2009 0.1%

图 1 近七年世界期货交易量比较 单位:亿手

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图2

2001-2009 年世界期货交易量年增长率比较

从世界期货市场 2003-2009 年期货和期权两大类品种的发展来 看,世界期货交易量由 29.95 亿手增长到 81.79 亿手,七年增长 173.09%,交易量七年迅猛增长,大大高于世界期货整体发展水平, 在世界期货交易量中所占比例由 36.81 上升到 47%,上升超过 10 个 百分点,几乎达到世界期货市场的半壁江山;而世界期权交易量由 51.42 亿手增长到 95.2 亿手,七年增长 85.14%,大大低于世界期货 整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 63.19%下降到 53.8%。下降十个百分点。从近七年世界期货市场整体发展趋势来看,
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在绝对增长率和相对比例两方面,期货的发展都明显快于期权的发 展, 小型化期货合约的发展和机构投资者的壮大是这一趋势的主要原 因之一,2003 年以后进入世界期货和期权交易量排名前二十位的迷 你期货小合约达到五个。 2003-2009 年世界期货和期权市场年度交 从 易量的增长率比较来看,2003 年期货和期权交易增长率基本持平, 2004 年起发生变化,期货交易量增长率开始大大快于期权交易量增 长率,到 2006 年期货和期权年增长率相差最高为 20.06%,期货品种 成为世界期货市场七年快速发展的拉动力,见图 3、4。 表2
年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

2003-2009 年期货和期权交易量(百万手)
期货 期权 所占比例 36.81% 39.39% 40.45% 44.52% 45.90% 47% 46.2% 交易量 5142.18 5373.16 5939.07 6579.62 8216.63 9361.08 9520.92 增长率 30.49% 4.45% 10.53% 10.79% 24.88% 12.7% 1.7% 所占比例 63.19% 60.61% 59.55% 55.48% 54.10% 53% 53.8% 增长率 27.77% 16.43% 13.44% 30.85% 31.94% 14.9% -1.7%

交易量 2995.45 3491.55 4034.75 5279.64 6970.03 8291.62 8179.10

图3

2003-2009 年世界期货和期权交易量

单位:百万手

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图4

2003-2009 年世界期货期权交易量年增长率

图5

2003-2009 世界期货期权交易量所占比例比较

图6

2003 年世界期货市场各品种交易量所占比重 (百分比)

图7

2009 年世界期货市场各品种交易量所占比重

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从 2003 年-2009 年世界金融期货各品种交易量来看,2003 年 -2009 年股指期货交易量由 9.59 亿手上升到 63.81 亿手,七年增长 61.2%,低于世界期货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例 由 48.5%下降到 36.07%,下降达十个百分点以上(如图 9) ;利率期 货交易量由 18.81 亿手增长到 24.67 亿手,七年增长 31.2%,低于世 界期货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 23.05%下降 到 13.94%,下降达十个百分点,所占比例大大缩小(如图 10) ;单只 股票期货交易量由 5.6 亿手增长到 55.54 亿手, 七年增长 891.5%, 极大高于世界期货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 6.86%上升到 31.38%,上升达二十四个百分点以上(如图 11) ;外汇 期货交易量由 77.85 百万手上升到 9.84 亿手,七年增长 1164.6%, 大大高于世界期货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 0.95%上升到 5.56%,上升达四个百分点以上(如图 12) 。从上可知, 近七年里,股指期货和利率期货发展滞后于世界期货发展水平,单只 股票期货和外汇期货则呈快速发展趋势, 成为带动金融期货发展的动 力。
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从 2003 年-2009 年世界商品期货各品种交易量来看,农产品期 货交易量由 3.11 亿手增加到 9.27 亿手,七年增长 198.3%,高于世 界期货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 3.81%上升到 5.24%(如图 14) ;能源期货交易量由 2.18 亿手增加到 6.55 亿手, 七年增长 201.49%,大大高于世界期货整体发展水平,在世界期货交 易量中所占比例由 2.67%上升到 3.7%(如图 15) ;非贵金属期货交易 量由 0.9 亿手增加到 4.62 亿手,七年增长 411.7%,大大高于世界期 货整体发展水平,在世界期货交易量中所占比例由 1.11%上升到 2.61%(如图 16) ;贵金属期货交易量由 64.46 百万手增加到 1.51 亿 手,七年增长 134.6%,高于世界期货整体发展水平,在世界期货交 易量中所占比例由 0.79%上升到 0.85%(如图 17) ;商品指数等其他 期货交易量由 0.66 百万手增加到 1.14 亿手,七年增长 17237.9%, 极大高于世界期货整体发展水平,几乎从无到有,在世界期货交易量 中所占比例由 0.01%上升到 0.64%(如图 18) 。从上可知,近七年里, 农产品、能源、非贵金属期货和贵金属期货发展都快于世界期货发展 水平, 其他期货则以极高的速度在世界期货市场中发展到占有一定比 例,从而推动了世界商品期货的快速发展。 2003 年到 2009 年,农产品期货七年增长率为 198.3%,低于世 界商品期货发展水平,在世界商品期货交易量中所占比例由 2003 年 45.46%下降为 2009 年 40.13%,七年间略有下降,其交易量在商品期 货中继续保持第一位;能源期货七年增长率为 201.5%,略低于世界 商品期货发展水平,在世界商品期货交易量中所占比例由 2003 年的
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31.8%下降为 2009 年 28.37%,七年间略有下降,其交易量在商品期 货中仍然保持第二位;非贵金属期货六年增长率为 411.7%,大大高 于世界商品期货发展水平, 在世界商品期货交易量中所占比例由 2003 年的 13.21%上升为 2009 年的 20%,七年间大幅上升,其交易量在商 品期货中的排名保持在第三位;贵金属期货七年增长率为 134.6%, 低于世界商品期货发展水平,在世界商品期货交易量中所占比例由 2003 年 9.4%下降为 2009 年的 6.54%,七年间有所下降,其交易量在 商品期货排名第四位;商品指数等其他期货七年增长率为 17237.9%, 极大高于世界商品期货发展水平, 在世界商品期货交易量中所占比例 由 2003 年 0.1%上升为 2009 年的 4.94%,七年间极大上升,其交易量 在商品期货中列第五位。 从 2003 年到 2009 年商品期货各大类品种对世界商品期货交易增 长的贡献度分析, 农产品期货在世界商品期货交易量增长的贡献度是 37.9%,低于其 2003 年在世界商品期货交易量所占比例 45.46%;能 源期货在世界商品期货交易量增长的贡献度是 26.9%,低于其 2003 年在世界商品期货交易量所占比例 31.8%;非贵金属期货贡献度是 22.9%,高于其 2003 年在世界商品期货交易量所占比例 13.21%;贵 金属期货贡献度是 5.3%,低于其 2003 年在世界商品期货交易量所占 比例 9.42%;其他期货贡献度是 7%,高于其 2003 年在世界商品期货 交易量所占比例 0.1%。由此可知,从交易量来看,非贵金属期货和 其他期货的交易从绝对和相对量上都呈快速增长, 推动了世界商品期 货的快速发展;而农产品、能源期货和贵金属期货的交易量从绝对量
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上是增长,但从相对量上则是降低,交易增长明显慢于非贵金属期货 和其他期货的增长。 表3 2003-2009 年世界期货和期权交易量
单位:百万手 分类 股指 (所占 比例) 利率 (所占 比例) 单 只 股票 (所占 比例) 外汇 (所占 比例) 农 产 品 (所占 比例) 能源 (所占 比例) 非 贵 金属 (所占 比例) 贵 金 属 (所占 比例) 其他 (所占 比例) 217.56 -2.67% 90.39 -1.11% 64.46 -0.79% 0.66 -0.01% 2003 3959.17 -48.50% 1881.27 (23.05%) 560.17 -6.86% 77.85 -0.95% 311.01 (3.81%) 2004 3799.4 -42.86% 2271.25 -25.62% 996.662 -11.24% 105.38 -1.19% 301.91 -3.41% 243.46 -2.75% 105.23 -1.19% 60.56 -0.68% 0.86 -0.01% 2005 4080 (41.21%) 2536.76 -25.62% 356.87 -3.60% 165.51 -1.67% 330.85 -3.34% 274.79 -2.78% 98 -0.99% 55.34 -0.56% 1.67 -0.02% 2006 4454.22 -37.55% 3193.41 -26.92% 2876.49 -24.25% 240.05 -2.02% 489.03 -4.12% 385.96 -3.25% 116.38 -0.98% 102.29 -0.86% 4.36 -0.04% 2007 5616.81 -37% 3740.88 -24.63% 4091.92 -26.94% 334.7 -2.20% 645.64 -4.25% 496.4 -3.27% 150.98 -0.99% 105.09 -0.69% 4.23 -0.03% 2008 6488.62 -36.76% 3204.84 -18.15% 5511.19 -31.22% 577.16 -3.27% 888.84 -5.04% 580.4 -3.29% 175.79 -1% 180.37 -1.02% 45.5 -0.20% 2009 6381.98 -36.07% 2467.76 -13.94% 5554.01 -31.38% 984.48 -5.56% 927.6 -5.24% 655.93 -3.70% 462.54 -2.61% 151.26 -0.85% 114.43 -0.64% 17237.9 0% 134.60% 411.70% 201.49% 1164.60 % 198.30% 891.50% 31.20% 增长率 61.20%

9

商 品 期 货 合计 (所占 比例) 世 界 期 货 合计 金 融 期 货 合计 (所占 比例)

684.08

712.02

760.65

1098.02

1402.34

1870.9

2311.76

238%

-8.38% 8162.54

-8.03% 8864.71

-7.68% 9899.78

-9.26% 11862.21

9.23% 15186.67

-10.60% 17652.7

-13.06% 17700.0 3 15388.2 7 -86.94% 116.80%

7478.76

8152.69

9139.13

10764.19

13784.33

15781.8 1 -89.40%

105.80%

-91.62%

-92.19%

-92.32%

-90.74%

-90.77%

表 2003-2009 年商品期货各品种交易量在商品期货总交易量中所占 比例
分类 农产品 能源 非贵金属 贵金属 其他 2003 45.46% 31.80% 13.21% 9.42% 0.10% 2004 42.40% 34.19% 14.78% 8.51% 0.12% 2005 43.50% 36.13% 12.88% 7.28% 0.22% 2006 44.54% 35.15% 10.60% 9.32% 0.40% 2007 46.04% 35.40% 10.77% 7.50% 0.30% 2008 47.51% 31.02% 9.40% 9.64% 2.43% 2009 40.13% 28.37% 20% 6.54% 4.94%

图 8 近七年各期货品种交易量增长率比较 单位:百分比

10

图9

近 7 年股指期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

图 10

近 7 年利率期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

图 11 近 7 年单只股票期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

11

图 12

近 7 年外汇期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

图 13

近 7 年商品期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

图 14

近 7 年农产品期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

12

图 15 近 7 年能源期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

图 16 近 7 年非贵金属期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

图 17 近 7 年贵金属期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

13

图 18 近 7 年其他期货在世界期货交易量中所占比例变化趋势

纵观近七年(2003-2009)世界期货市场发展趋势,可以看出期 货交易增长快于期权交易增长, 但期权交易量相比期货交易量仍稍占 上风;金融期货依然占据绝对优势,但商品期货增速明显快于金融期 货增速;在商品期货各分类中,农产品期货仍维持在第一位,与贵金 属和能源期货增长基本同速, 非贵金属和商品指数期货的增长则更为 迅速。

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二、各品种最大合约分布 (一)金融期货
表4
2003 年 2004 年

2003-2009 年全球交易量排名前十期货和期权合约
单位:亿手 2005 年 2006 2007 2008 2009

Kospi 200 期 Kospi 200 权, 韩国交易 Option 所(KRX) 韩国交易所 28.38 (KRX)25.12 Euro-bund 期 货,Eurex 2.44

Kospi 200 Options 韩国交易所 (KRX) 25.35

Kospi 200 期 Kospi 200 期权, Kospi 200 期权, 权, Kospi 200 期权, 韩国交易所 韩国交易所 韩国交易所 韩国交易所(KRX) (KRX) (KRX) (KRX) 26.43 27.66 29.20 24.14 电子迷你标准普 电子迷你标准普 尔 500 期货, 尔 500 期货, CME CME 6.34 5.56

Eurodollar Eurodollar 3 月欧洲美元 芝加哥商业 芝加哥商业交 欧洲美元期货, 期货, 交易所 (CME) 易所(CME) CME 6.21 CME 5.02 3 4.1

3 月欧洲美元期 Euro-Bund Euro-Bund 长期欧元债券 电子迷你标准普 欧洲美元期货, 欧洲美元期货, 货,CME 欧洲期货交 欧洲期货交易 期货, Eurex 尔 500 期货, CME CME CME 2.08 易所 (Eurex) 所(Eurex) 3.2 4.15 5.97 4.37 2.4 3 TIIE 28 期货, Interbank MEXDER Equilibrium 1.62 墨西哥衍生品 交易所 (MexDer)2 10 Year DJ Euro Stoxx 50 Treasury Note 欧洲美元期货,10 年期国债期货, SPDR S&P 500 期货, 芝加哥期货交 CME, CME ETF Options Eurex 易所(CBOT) 2.69 3.49 3.47 4.32 2.15 长期欧元债券期 货, Eurex 3.38 DJ Euro Stoxx 50 DJ Euro Stoxx 指数期权, 50 期货, Eurex Eurex 4 3.33

E-mini S&P 500 10 年 国债 E-mini S&P 500 指数期货,CME Treasury TIIE28, Index 芝加哥 1.61 Notes) 芝加 Mexdel 商业交易所 哥期货交易 2.64 (CME) 2.07 所 (CBot) 2.0 Euro-Bobl 期 货,Eurex 1.5

Eurodollar S&P CNX Nifty E-Mini S&P 500 电子迷你标准 DJ Euro Stoxx 50 Options 长期欧元债券期 Options, 芝加哥商业交 普尔 500 期货, 期货, 芝加哥商业交 货, Eurex 印度国家证券交 易所(CME) CME Eurex 易所(CME) 2.58 易所 1.67 2.58 3.13 1.88 3.21 10 年期国债期 DJ Euro Stoxx 货, CME 50 Options, 2.57 Eurex

10 年国债期货, Euro-BOBL 3 月 Euribor 10 年期国债期 欧洲美元期权, CBOT 欧洲期货交易 泛欧交易所 货, CME CME 1.46 所(Eurex) (Euronext.li 2.56 3.13
15

1.59

ffe) 1.67

3

3 月 Eurobobl U.S. 3m Euro 期货, DJ Euro Stoxx Dollar/India (Euribor) Euro-Bobl DJ Euro Stoxx 50 3 月期欧洲欧元 Euronext.liff 50 欧洲 Rupee Futures, 泛欧交易所 欧洲期货交易 期权, Eurex 利率期货, Liffe e 1.38 期货交易所 印度国家证券交 (Euronext) 所 (Eurex) 1.58 2.51 2.28 (Eurex)2.14 易所 1.58 2.26 Euro-Sthatz, Euro-Schatz Eurex 欧洲期货交易 1.17 所(Eurex) 1.22 3 月 Euribor Euro-Schatz 泛欧交易所 不隔夜银行间拆 欧洲美元期权, 欧洲期货交易 (Euronext.li 款利率期货, BM&F CME 所(Eurex) ffe) 2.21 2.28 1.41 2.02 U.S. Dollar/India Rupee Futures, MCX 2.24

DJ Euro Stoxx DJ Euro Stoxx S&P CNX Nifty S&P CNX Nifty DJ Euro Stoxx 50 期货,Eurex 50 欧 Euro-Bobl 期 3 月期欧洲欧元利 Index Futures, 50 1.16 洲期货交易所 货,Eurex 率期货, Liffe 印度国家证券交 印度国家证券 欧洲期货交易 (Eurex) 1.67 2.21 易所 交易所 所 (Eurex)1.4 1.21 2.02 1.95

从股指期货来看,在全球交易量前十位的合约中,2003 年股指 期货交易量最大的 3 个合约是 Kospi 200 期权、 TIIE 28 期货、 E-mini S&P 500 指数期货,DJ Euro Stoxx 50 期货分别在韩国交易所(KRX)、 墨西哥衍生品交易所(MEXder)、芝加哥商业交易所(CME)和欧洲 交易所(Eurex)交易所上市交易;2003 年主要是 E-mini 股票期货 对股指期货整体交易增长产生推动作用。 单一股票期权交易量在美国 市场由 2002 年小幅下降变为 2003 年的增长,而欧洲市场的 DJ Euro Stoxx 50 等 Pan-European 指数期权交易量继续增加,使 Eurex 股票 市场地位得到坚实的巩固。韩国交易所的 Kospi 200 期权在 2003 年 也经历了突破性上涨。到 2009 年股指期货进入世界交易量排名前十 位的有七个合约: Kospi 200 期权、 电子迷你标准普尔 500 期货、 SPDR S&P 500 ETF 期权、S&P CNX Nifty 期货、DJ Euro Stoxx 50 期货、 DJ Euro Stoxx 50 期权和 S&P CNX Nifty 指数期货,分别在韩国交
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易所(KRX)、芝加哥商业交易所(CME)、欧洲交易所(Eurex)、 美国多家期权交易所和印度国家证券交易所四家交易所上市交易, 由 于金融危机,2009 年印度股指期货交易异常活跃,成为全球股指期 货增长亮点。从近几年发展来看,股指期货交易在欧美期货交易所占 主导地位,但受到韩国和印度的强有力挑战。 从利率期货来看,在全球交易量前十位的合约中,2003 年离岸 利率期货交易量最大的合约是 3 月欧洲美元期货、 在芝加哥商业交易 所(CME)上市交易;2003 年国债期货交易量最大的 5 个合约是 Euro-bund 期货、Euro-Bobl 期货、10 年期国债期货、3 月 Eurobobl 期货、 Euro-Sthatz 在欧洲交易所 (Eurex) 和芝加哥期货交易所 (CBOT) 交易所上市交易。2003 年利率期货中,美国的欧洲美元交易变化不 大,而国债期货的交易增加 40%;在欧洲,Euribor 交易增长 41%, EuroGerman 合约(the Eurobund/bobl/schatz complex)交易增长 23%。2002 年,有 5.11 亿手 EuroGerman 期货在 Eurex 交易,而 CBOT 的国债期货交易量为 2.89 亿手, 大大小于欧洲交易所 (Eurex) Eurex , 在国债期货交易中占据首要地位。2009 年全球利率期货成交量大幅 萎缩, 进入全球期货交易量前十名的利率期货合约由去年的五个减少 为一个,仅剩下 CME 交易所的欧洲美元期货。 从外汇期货来看,2009 年全球外汇期货交易量实现突破性增长, 进入全球交易量前十位的外汇期货合约数量,由过去为零,增加为 2 个,分别是印度国家证券交易所的美元/卢比期货和印度多商品交易 所的美元/卢比期货。
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(二)商品期货
表5
2003 年

2003-2009 年全球交易量排名前十商品期货和期权合约
单位:手 2004 年 2005 年 2006 2007 2008 2009

Light, Sweet Light, Sweet Crude Oil Crude Oil 纽约商业交 纽约商业交易 易所(Nymex) 所(Nymex) 45,436,931 52,883,200 Primary HG Aluminium 伦敦金属交 易所(LME) 26,953,102 Gold 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 26,637,897 Gasoline 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 25,677,079 Brent Crude 伦敦国际石 油交易所 (LME) 23,942,136 Primary HG Aluminium 伦敦金属交易 所(LME) 29,232,921

Crude Oil 螺纹钢, 上 Crude Oil 纽约商业交易所 轻质低硫原油期 海期货交易 纽约商业交易 白糖,ZCE (Nymex) 货, Nymex 所 所(Nymex) 165,485,978 71,053,203 121,525,967 161,574,521 59,650,468 玉米 No. 1 Soybeans 轻质低硫原 大连商品交易所 豆粕, 大连商品交易 油期货, CME (DCE) 大连商品交易所 所(DCE) 134,674,264 67,645,036 64,719,466 40,035,707 豆粕 大连商品交 易所 155,404,029

Brent Crude 豆粕 伦敦国际石油 大连商品交易 交易所(LME) 所(DCE) 25,458,259 36,738,182 Gasoline 日本东京工业 品交易所 (Tocom) 23,648,587 Copper 上海期货交易 所(SHFE) 21,248,370 High Grade Primary 铝 伦敦金属交易 所(LME) 30,426,465

玉米 Brent Crude Oil 大豆, 芝加哥期货交易 洲际交易所 大连商品交 白糖,ZCE 所(CBot) (ICE) 易所 146,063,344 47,239,893 59,728,941 113,681,550 Brent Crude Oil 豆粕 轻质低硫原 洲 际 交 易 所 玉米, 大连商品交 油期货, CME (ICE) 大连商品交易所 易所 137,428,494 44,345,927 59,436,742 81,265,439 布伦特原油, 豆油 ICE 期货 大连商品交 Europe 易所 68,368,145 94,836,881

Brent Crude High Grand Oil Primary 铝 玉米, 伦敦国际石油 伦敦金属交易所 CME 交易所(IPE) (LME) 54,520,152 30,412,027 36,418,131

Copper Grade Soybeans A 芝加哥期货交 伦敦金属交 易所(CBot) 易所(LME) 18,846,021 19,437,740

豆粕 玉米 西德克萨斯中质 天胶 大连商品交易所 芝加哥期货交 原油期货, ICE 玉米, CME 上海期货交 (DCE) 易所(CBOT) 期货 Europe 59,957,118 易所 31,549,669 27,965,057 51,388,362 89,035,959 White sugar 铜 玉米 郑州商品交易所 黄大豆 1 号, 上海期货交 大连商品交 (CZCE)ZCE 大连商品交易所 易所 易所 29,342,066 47,432,721 81,217,436 54,976,724

玉米 Copper Grade A 玉米 芝 加 哥 期 货 伦敦金属交易 大连商品交易 交 易 所 所(LME) 所(DCE) (CBot) 18,171,204 21,859,732 19,118,715

18

Henry Hub Henry Hub Natural Gas Natural Gas 纽约商业交 纽约商业交易 易所(Nymex) 所(Nymex) 19,037,118 17,441,942 Soybeans Gold 芝 加 哥 期 货 日本东京工业 交 易 所 品交易所 (CBot) (Tocom) 17,545,714 17,385,766 Gasoline 日本中部商 品交易所 (C-com) 16,705,638

WTI Soybeans WTI 原油, Crude(Mmnthly) 白糖, 芝加哥期货交 ICE 期货 洲 际 交 易 所 郑州商品交易所 易所(CBOT) Europe (ICE) 45,468,481 20,216,137 51,091,712 28,672,639 Copper Rubber GradeA SHFE 伦敦金属交易 26,047,061 所(LME) 19,231,371 天胶, 高等级原铝 上海期货交易所 期货, LME 42,191,727 48,307,389

布伦特原油, ICE 期货 Europe 74,137,750 玉米 CME 50,948,804

Gasoline Natural Gas 日本中部商品 纽约商业交易 交易所 (C-com) 所(Nymex) 15,869,951 19,142,549

Henry Hub Swap 纽约商业交易所 高等级原铝期 (Nymex) 货, LME 24,157,726 40,229,693

天胶, 天然气 CME 上海期货交 47,951,353 易所 46,461,103

表6
2003 年 玉米 芝加哥期货 交易所 (CBot) 19,118,715 Soybeans 芝加哥期货 交易所 (CBot) 17,545,714 Soybean Meal 芝加哥期货 交易所 (CBot) 8,158,445 Soybean Oil 芝加哥期货 交易所 (CBot) 7,417,340 Sugar No.11

2003-2009 年世界农产品期货交易量排名前十合约
单位:手 2005 年 No. 1 Soybeans 大连商品交 易所(DCE) 40,035,707 豆粕 大连商品交 易所(DCE) 36,738,182 玉米 芝加哥期货 交易所 (CBOT) 27,965,057 玉米 大连商品交 易所(DCE) 21,859,732 Soybeans 2006 年 玉米 大连商品交 易所(DCE) 67,645,036 玉米 芝加哥期货 交 易 所 (CBot) 47,239,893 豆粕 大连商品交 易所(DCE) 31,549,669 2007 年 豆粕 大连商品交易所 (DCE) 64,719,466 玉米 大连商品交易所 59,436,742 2008 年 白糖,ZCE 165,485,978 2009 年 豆粕 大连商品交 易所 155,404,029

2004 年 玉米 芝加哥期货交 易所(CBot) 24,038,233 Soybeans 芝加哥期货交 易所(CBot) 18,846,021

大豆, 大连商品交 易所 113,681,550

白糖, ZCE 146,063,344

Sugar No.11 纽约期货交易 所(NYBOT) 9,766,550 Non-GMO Soybean 东京谷物交易 所(TGE) 9,764,301 Soybean Meal

玉米 芝加哥期货交易 所) 54,520,152

豆粕 大连商品交 易所 81,265,439

豆油 大连商品交 易所 94,836,881

White sugar No. 1 Soybeans 郑 州 商 品 交 大连商品交易所 易所(CZCE) 47,432,721 ZCE 29,342,066 Rubber
19

玉米, CME 59,957,118

天胶 上海期货交 易所 89,035,959 玉米

White sugar

玉米

纽约期货交 芝加哥期货交 易所 (NYBOT) 易所(CBot) 7,140,724 8,569,243

芝加哥期货 交易所 (CBOT) 20,216,137 Strong Gluten Wheat 郑州商品交 易所(CZCE) 16,620,096

SHFE 26,047,061

郑州商品交易所 45,468,481

大连商品交 易所 54,976,724 天胶, 上海期货交 易所 46,461,103

CME 50,948,804

Wheat 芝加哥期货 交易所 (CBot) 6,967,416 Non-GMO Soybean 东京谷物交 易所(TGE) 6,127,933 玉米 Option 东京谷物交 易所(TGE) 5,612,841 玉米 Soybeans Option 芝加哥期货 交易所 (CBot) 4,885,399 芝加哥期货 交易所 (CBot) 4,515,240

玉米 东京谷物交易 所(TGE) 7,982,831

Soyhears 芝加哥期货 交 易 所 (CBot) 22,647,784

Rubber SHFE 42,191,727

棕榈油, 大连商品交 易 所 44,426,498

Wheat 芝加哥期货交 易所(CBot) 7,955,155 玉米 Option 芝加哥期货交 易所(CBot) 7,593,355

Wheat Sugar #11 芝加哥期货 纽约期货交 交 易 所 易所 (NYBOT) (CBot) 13,007,072 16,224,871 Non-GMO Soybeans 东京谷物交 易所(TGE) 10,964,812 Suger #II 纽约期货交 易所 (NYBOT) 15,100,721

Strong Glulen Wheat 郑州商品交易所 38,982,788 Soybeans 芝加哥期货交易 所 31,726,316 Sugar #11 ICE Futures U.S. 21,263,799

Soy Oil 大连商品交 易 所 44,695,993 Soybeans 芝加哥商业 交易所 CME Group 36,373,096 Strong Glulen Wheat 郑州商品交 易所(CZCE) 29,071,823 Sugar #11 洲际交易所 美国 27,019,704

1 号大豆 大连商品交 易所 42,507,076 大豆 CME 35,758,855

Soybean Oil 芝加哥期货交 易所(CBot) 7,593,314 Soybeans Option 芝加哥期货交 易所(CBot) 6,045,952

Strong Cotton No. 1 Glulen 郑州商品交 Wheat 易所(CZCE) 郑 州 商 品 交 10,870,825 易所(CZCE) 14,676,238 Wheat 芝加哥期货 交易所 (CBOT) 10,114,098 Guar Seeds 印度多商品 衍生品交易 所(NCDEX) 14,095,704

Sugar #11 ICE Futures U.S. 27,300,259

Wheat 芝加哥期货交易 所 19,582,706

小麦 CME 17,677,547

表7
2003 年 Light, Sweet Crude Oil 纽约商业交 易所 (Nymex) 2004 年 Light, Sweet Crude Oil 纽约商业交 易所 (Nymex)

2003-2009 年世界能源期货交易量排名前十合约
单位:手 2006 年 Light,Sweet Crude Oil 纽约商业交易所 (Nymex) 71,053,203 2007 年 Light,Sweet Crude Oil 纽约商业交易所 (Nymex) 121,525,967 2008 年 轻质低硫原 油, CME 134,674,264 2009 年 轻质低硫原 油, CME 137,428,494

2005 年 Light, Sweet rude Oil 纽约商业交 易所 (Nymex)

20

45,436,931 Gasoline 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 25,677,079 Brent Crude 伦敦国际石 油交易所 (LME) 23,942,136 Henry Hub Natural Gas 纽约商业交 易所 (Nymex) 19,037,118 Gasoline 日本中部商 品交易所 (C-com) 16,705,638

52,883,200 Brent Crude 伦敦国际石 油交易所 (LME) 25,458,259 Gasoline 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 23,648,587 Henry Hub Natural Gas 纽约商业交 易所 (Nymex) 17,441,942 Gasoline 日本中部商 品交易所 (C-com) 15,869,951

59,650,468 Brent Crude Oil 伦敦国际石 油交易所 (IPE) 30,412,027 Natural Gas 纽约商业交 易所 (Nymex) 19,142,549 Gasoline 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 17,448,561 Crude Oil Options 纽约商业交 易所 (Nymex) 14,726,263 Unleaded Reg. Gas., NY 纽约商业交 易所 (Nymex) 13,166,417 No. 2 Heating Oil, NY 纽约商业交 易所 (Nymex) 13,135,581 Gasoline 日本中部商 品交易所 Brent Crude Oil 洲 际 交 易 所 (ICE) 44,345,927 Brent Crude Oil 洲 际 交 易 所 (ICE) 59,728,941 布伦特原油, ICE 期货 Europe 68,368,145 布伦特原油, ICE 期货 Europe 74,137,750

WTI Crude(Mmnthly) 洲 际 交 易 所 (ICE) 28,672,639 Henry Hub Swap 纽约商业交易所 (Nymex) 24,157,726

WTI Crude(Mmnthly) 洲 际 交 易 所 (ICE) 51,388,362 European Style Natural Gas Options 纽约商业交易所

WTI 原油, ICE 期货 Europe 51,091,712

天然气 CME 47,951,353

Natural Gas WTI 原油, 纽约商业交 ICE 期货 易所 (Nymex) Europe 38,730,519 46,393,671

Natural Gas 纽约商业交易所 (Nymex) 23,029,988

Natural Gas 纽约商业交易所 (Nymex) 29,786,318

Crude Oil (O) 纽约商业交 易所 (Nymex) 35,255,326 Henry Hub Swap 纽约商 业 交 易 所 (Nymex) 31,401,575

燃料油 上海期货交 易所 45,753,969

Kerosene 日本中部商 品交易所 (C-com) 13,984,740

Kerosene 日本中部商 品交易所 (C-com) 15,454,906

Crude Oil(o) 纽约商业交易所 (Nymex) 21,016,562

Crude Oil Options 纽约商业交易所 (Nymex) 28,398,793

原油 印度多商品 交易所 (MCX) 40,926,484

Kerosene 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 13,208,350 Heating Oil 纽约商业交

Kerosene 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 13,036,277 Heating Oil 纽约商业交

European style Natural Gas(o) 纽约商业交易所 (Nymex) 19,515,968

Gas Oil 洲际交易所欧洲 24,509,884

Natural Gas European Style (O) 纽 约商业交易 所(Nymex) 31,158,326 Fuel Oil 上海期货交 易所

汽油, 洲际 交 易 所 ICE Futures Europe 36,038,870

Gas Oil 洲 际 交 易 所 (ICE)

NY Harbor RBOB Gasoline 纽约商业交易所
21

原油期权CME 28,551,730

易所 (Nymex) 11,581,670 Gasoline 纽约商业交 易所 (Nymex) 11,172,050 Light, Sweet Crude (O) 纽约商业交 易所 (Nymex) 10,237,121

易所 (Nymex) 12,884,511 Gasoline 纽约商业交 易所 (Nymex) 12,777,442 Light, Sweet Crude (O) 纽约商业交 易所 (Nymex) 11,512,918

(C-com) 11,972,407

18,289,877

(Nymex) 19,791,439 NO.2Heating Oil,NY 纽约商业交易所 (Nymex) 18,078,976 Henry Hub Swap 纽约商业交易所 (Nymex 16,207,044

30,810,540

Gas Oil 伦敦国际石 油交易所 (IPE) 10,971,719

NO.2Heating Oil,NY 纽约商业交易所 (Nymex) 13,990,589 Gasoline 日本东京工业品 交易所(Tocom) 12,932,848

Gas Oil ICE FUTURES, UK 28,805,192

Henry Hub Natural Gas Swap Futures, CME 25,670,240 European Style Natural Gas Options, CME 25,309,214

Fuel Oil 上海期货交 易所 (SHFE) 9,809,550

NY Harbor RBOB Gasoline 纽 约商业交易 所(Nymex) 20,522,571

表8
2003 年 Primary HG Aluminium 伦敦金属交 易所(LME) 26,953,102 Gold 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 26,637,897 Copper Grade A 伦敦金属交 易所(LME) 19,437,740 Platinum 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 14,211,824 Gold 2004 年 Primary HG Aluminium 伦敦金属交 易所(LME) 29,232,921

2003-2009 年世界金属期货交易量排名前十合约
单位:手 2006 年 High Grand Primary 铝 伦敦金属交易 所(LME) 36,418,131 Gold 日本东京工业 品 交 易 所 (Tocom) 22,228,198 Copper-Grand A 伦敦金属交易 所(LME) 18,864,246 Special High Grand zine 上海期货交易 所(SHFE) 19,931,476 Gold 2007 年 High Grand Primary 铝 伦敦金属交易 所(LME) 40,229,693 Gold 纽约商业交易 所(Nymex) 25,060,440 Copper-Grand A 伦敦金属交易 所(LME) 21,420,450 Gold 日本东京工业 品 交 易 所 (Tocom) 18,203,194 Copper
22

2005 年 High Grade Primary 铝 伦敦金属交 易所(LME) 30,426,465

2008 年

2009 年

高等级原铝期 螺纹钢, 上 货, 伦敦金属 海期货交易 交易所(LME) 所 48,307,389 161,574,521 Gold 纽约商业交易 所(Nymex) 38,377,367 Copper-Grand A 伦敦金属交易 所(LME) 26,507,242 Zinc 上海期货交易 所(SHFE) 23,538,897 Copper 铜 上海期货交 易所 81,217,436 高等级原铝, 伦敦金属交 易所(LME) 46,988,069 黄金 纽约商业交 易所 (Nymex) 35,139,541 SPDR Gold

Copper Copper GradeA 上海期货交 伦敦金属交 易所 (SHFE) 易所(LME) 21,248,370 19,231,371 Copper Grade A 伦敦金属交 易所(LME) 18,171,204 Gold 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 17,385,766 Gold Gold 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 17,958,240 Gold 纽约商业交 易所 (Nymex) 15,890,617 Copper

纽约商业交 易所 (Nymex) 12,235,689

纽约商业交 易所 (Nymex) 14,959,614

上海期货交 纽约商业交易 易所 (SHFE) 所(Nymex) 12,352,026 15,917,584 Special High Grade Zinc 伦敦金属交 易所(LME) 10,620,618 Platinum 日本东京工 业品交易所 (Tocom) 8,573,313 铝 伦敦金属交易 所(LME) 11,706,008

上海期货交易 所(SHFE) 16,328,011 Copper 印度多商品交 易所(MCX) 15,375,506

上海期货交易 所(SHFE) 20,773,258 Special High Grade Zinc 伦敦金属交易 所(LME) 16,120,770

Shares ETF Options 34,346,029 Zinc 上海期货交 易所 32,253,386

Platinum Copper 日本东京工 上海期货交 业品交易所 易所 (SHFE) (Tocom) 11,166,288 13,890,300 Special High Grade Zinc 伦敦 金属交易所 (LME) 10,470,171 Lead 伦敦金属交 易所(LME) 4,504,246 Silver 纽约商业交 易所 (Nymex) 4,111,190 Special High Grade Zinc 伦敦 金属交易所 (LME) 10,211,096

Platinum 日本东京工业 品 交 易 所 (Tocom) 11,018,069 Gold 印度多商品交 易所(MCX) 9,957,351 Silver 印度多商品交 易所(MCX) 9,498,514

Special High Grade Zinc 伦敦金属交易 所(LME) 12,556,285 Zinc 上海期货交易 所(SHFE) 10,215,449 Silver 印度多商品交 易所(MCX) 9,183,273

Gold 日本东京工业 品 交 易 所 (Tocom) 15,163,975 铝 上海期货交易 所(SHFE) 14,788,920 Copper 印度多商品交 易所(MCX) 14,277,796

Copper 印度多商品 交易所 (MCX) 29,396,504

Silver Aluminium 纽约商业交 上海期货交 易所 易所 (SHFE) (Nymex) 6,829,499 5,536,351 Silver 纽约商业交 易所 (Nymex) 5,006,125 High Grade Primary 铝 Options 伦敦金属交 易所(LME) 4,107,102

铜 伦敦金属交 易所(LME) 24,922,949 铝 上海期货交 易所 20,530,548

100oz. Gold Standard Aluminium Lead 芝加哥期货交 Lead 上海期货交 伦敦金属交 易所(CBOT) 伦敦金属交 易所 (SHFE) 易所(LME) 8,452,484 易所(LME) 2,155,498 3,786,375 4,061,819

Platinum 日本东京工业 品 交 易 所 (Tocom) 9,169,890

Gold 印度多商品交 易所(MCX) 14,024,217

Silver M Futures, 印度多商品 交易所 (MCX) 16,892,824

2003年,世界商品期货中非贵金属和贵金属交易量上升26%,农 产品交易量上升31%,而能源合约交易量只上升4%,主要是由于纽约 商业交易所(NYMEX)天然气期货和期权交易量的巨大下降所造成的。 当年商品期货交易量增长不高,能源期货合约排名下降较多。到2009 年,由于全球经济危机后商品期货收益增加和投资者的趋利动机,商
23

品期货在全球期货交易量增长乏力的背景下,表现出一定强度的增 长。 其中, 农产品期货和期权增长3.7%, 工业用金属产品增长132.8%, 能源增长12.9%,其他期货增长154.9%,在全球期货交易量所占比重 也大大提高。 从能源期货品种来看, 2003 年至 2009 年纽约商业交易所 (Nymex) 的低硫原油期货交易量一直居世界商品期货的首位,洲际交易所 (ICE)欧洲期货交易分所的布伦特原油期货也赶超日本东京工业品 交易所的汽油期货,排名能源期货第二和世界商品期货前五,此外纽 约商业交易所的原油和天然气的期货品种一直占据能源期货的龙头 地位,洲际交易所则紧排其后。2009 年,在全球成交前 3 名的能源 期货和期权合约当中,纽约商业交易所(Nymex)的低硫原油期货居 首位, 共成交 137.42 百万张, 同比增长 2.0%; 其次是洲际交易所 (ICE) 欧洲期货交易分所的布伦特原油期货,共成交 74.13 百万张,同比增 长 8.4%。第三名是纽约商业交易所(Nymex)的天然气期货,共成交 47.95 百万张,同比大增 23.8%, (见表 7) 。 从农产品品种来看,2003年-2004年芝加哥期货交易所的玉米、 大豆系列和小麦,以及纽约期货交易所的白糖占据前位。2005-2007 年大连大豆、 豆粕和玉米在交易量上超越芝加哥期货交易所的相关品 种, 郑州小麦和白糖在交易量上也赶超芝加哥期货交易所和纽约期货 交易所的相关品种,分别进入世界农产品和商品期货排名前十。2008 年郑州白糖期货交易量大幅上升排名世界商品期货和农产品期货第 一,2009年则排名世界商品期货第三和农产品期货第一。2009年大连
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商品交易所的豆粕期货排名世界商品期货第二和农产品期货第一。 2009年,在全球成交前10名的农产品期货和期权合约当中,大连商品 交易所的豆粕期货排名首位,成交155.4百万张,同比大增91.2%;郑 州商品交易所的白糖期货排名第二,成交146.06百万张,同比减少 11.7%;大连商品交易所的豆油期货排名第三,成交94.83百万张,同 比大增112.2%。(见表6)。 从金属期货品种来看,2003年以来伦敦金属交易所(LME)的原 铝、铜和日本东京工业品交易所(Tocom)的白金、黄金居世界金属 期货前位,之后纽约商业交易所(Nymex)的黄金和上海期货交易所 的铜期货快速上升。2009年上海期货交易所3月上市的螺纹钢期货快 速成长,交易量排名一跃成为世界商品期货和金属期货第一。2009 年,在全球成交前3名的金属期货和期权合约当中,名列首位的是当 年上市交易的上海期货交易所的螺纹钢期货,共成交161.57百万张; 其次是上海期货交易所的铜期货,共成交81.21百万张,同比增长 291.0%;第三是LME的高等级原铝期货,共成交46.98百万张,同比减 少2.7%(见表8)。 从 2003-2009 年全球交易量最大合约排名来看, 金融期货和期 权合约始终处于垄断地位, 排名前十位的合约全部为金融期货和期权 合约。在金融期货和期权中,2009 年汇率期货有较大幅度增长,而 利率期货下降明显, 但股指期货和期权仍然垄断最大合约排名。 Kospi 200 一直处于绝对领先地位,但其交易徘徊不前;最大商品期货和期 权合约变化较大,非贵金属期货有所增长,农产品期货占据排名榜半
25

壁江山,能源期货合约基本维持不变。

三、全球期货和期权交易量区域分布
2009年,北美地区的期货和期权交易量虽然依旧居于首位,但占 全球的比重已由2006年的38.9%下降为35.9%,达到6353.45百万张, 同比减少9.2%;其次是亚太地区,期货和期权交易量占全球的比重由 2006年的29.6%上升为35.1%,达到6206.05百万张,同比大增24.1%, 几乎与北美地区并驾齐驱;第三是欧洲地区,期货和期权交易量占全 球的比重由2006年的22.5%下降为21.5%,达到3802.2百万张,同比减 少8.8%;第四是拉丁美洲,期货和期权交易量占全球比重由2006年的 7.3%下降为5.8%,达到1020.82百万张,同比大增19.5%;其他地区期 货和期权交易量占全球的比重由2006年的1.6%上升为1.8%,达到 317.49百万张,同比大幅萎缩52.0%。从上述分析可知,2009年在北 美和欧洲传统期货和期权市场交易量下降的背景下, 亚太和拉美新兴 市场的期货和期权交易量大幅上升, 成为全球期货和期权交易量保持 稳定的拉动力。 从中国内地期货市场增长来看, 2009年中国内地期货交易量占全 球交易量的6.09%,其中商品期货交易量更是占了全球商品交易量 46.6%的份额。2009年,中国期货市场快速发展。在按照期货和期权 交易量排名的全球40家交易所中,上海期货交易所名列第10,比2007 年上升了17位,交易量同比大增210.0%;大连商品交易所名列第11,
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比2007年上升了6位,交易量同比增长30.6%;郑州商品交易所名列第 14,比2007年上升了10位,交易量同比增长2.0%。另外,台湾期货交 易所名列第18,比2007年上升了3位,交易量同比减少1.2%;香港交 易所名列第20,比2007年上升了6位,交易量同比减少6.2%。 郑州商品交易所期货交易量 2003 年-2009 年世界排名上升很快, 2003 年排名 31 位,2006 年上升至排名 30 位,2007 年上升至排名 24 位,2008 年进一步快速上升到 13 位,2009 年排名下降至 14 位。 表 9 郑州商品交易所历年全球排名(2003 年—2009 年)
年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 郑州商品交易所 31 33 31 30 24 13 14

从地区分布来看,随着中国和印度期货市场的崛起,区域格局也 发生了重大的变化, 由原来的欧美两强变成了现在的一超 (北美市场) 和两强(欧洲和亚太)。

四、结论
从2003-2009年的世界期货发展趋势分析来看,世界期货交易量 经过2004年增长低谷后,一直呈现出一个交易增长不断上升的趋势。
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2009年受全球金融危机和经济衰退影响, 世界期货交易量增长停止不 前。2009年在北美和欧洲传统期货和期权市场交易量下降的背景下, 亚太和拉美新兴市场期货和期权交易量大幅上升, 成为全球期货和期 权交易量保持稳定的动力。 由于金融自由化和全球化的加快以及小型 化合约的推出, 金融期货一直保持高速增长。 受美元贬值、 生物能源、 自然灾害、金融危机的影响,以及农产品、能源和贵金属为代表的商 品期货增长一直处于较快态势,增速远超过金融期货。

执笔人:杨照东 郑州商品交易所研发部 2010 年 5 月

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