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财务管理战略提出的范例

一、T 家具厂未来财务管理及财务战略 1.1 制定财务战略 1.1.1财务战略的内涵 财务战略是指在企业战略统筹下以价值、分析为基础,以促进企业资源长期 均衡有效地流转和配置为衡量标准, 以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思 维方式和决策活动。这表明财务战略管理的主要目标是形成可持续的竞争优势, 增加公司价值,保持公司长期盈利能力。 1.1.2财务战略的类型 (1)扩张型财务战略 它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。 实施这种战略 的前提是,公司的经营风险相对较小。为了实施这种扩张的财务战略,企业往往 需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时,大量地进行外部筹资,更多地利用 负债。大量筹措外部资金,是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足;更 多地利用负债而不是股权筹资,是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应, 又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。 扩张型财务战略一般会表现出“高负 债、高收益、少分配”的特征。 (2)中庸型财务战略 中庸型财务战略以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为 目的。 实施中庸型财务战略的企业,一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现 有资源的使用效率及效益作为首要任务, 将利润积累作为实现企业资产规模扩张 的基本资金来源。 为了防止过重的利息负担,这类企业对利用负债实现企业资产 规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以,实施中庸型财务战略的企 业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。 (3)防御性财务战略 以预防出现财务危机和求得生存以及新的发展为目的的一种财务战略。 实施 防御性财务扎略, 一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任 务。通过削减分布或机构等措施,盘活资产,节约成本支出,集中一切可以集中 的人力,用于企业的主导业务,以增强企业主导业务的市场竞争力。 “低负债、 低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。 1.1.3 T 家具厂未来财务战略

根据第 X 章的财务分析, 我们发现主要有两个问题:营业毛利率上升而营业 利润率下降表明 T 家具厂内部费用不断增加; 从 2009-2012 年不断扩大对于固定 资产的投资, 新增的固定资产所生产的产品没有销售出去造成存货的积压,存货 周转率明显下降;目前 T 家具厂新增的固定资产的扩大并没有转化成盈利能力, T 家具厂未来要不断提高对于固定资产的投资并且扩大销售,减少存货积压。如 果此时采取扩张型的财务战略, 继续大量融资进行扩大再生产的话,反而会更加 拉低了存货周转率和总资产周转率,T 家具厂的营运能力会进一步降低。综合考 虑, 我们选用中庸型的财务战略,将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源 的使用效率及效益作为首要任务,将财务杠杆率控制在 50%以下(这意味着未来 1-2 年 T 公司举借外债的规模要控制在在 6000 万-8000 万左右) 二、针对财务分析提出具体解决办法 (一)扩大营业收入,降低成本费用 想要提高销售净利率,一方面要扩大营业收入,另一方面要降低成本费用。 在扩大营业收入上要将加强市场调查和预测,根据市场需求,开发适销对路的产 品,并根据市场行情的变化情况,及时调整产品结构;还要强化销售工作,采取 有效的销售策略开拓市场,努力扩大产品的市场份额,并且开发新型产品,丰富 家具种类的数量,形成品牌效应,增大营业收入。 而降低成本费用是企业成本管理的一项重要内容。 通过列示各项成本费用开 支,有利于企业进行成本费用的结构分析,加强成本控制,为寻求降低成本费用 的途径提供依据。 (二)加强存货、应收账款等流动资产的周转率 T 公司想要加速流动资产的周转,必须从提高营业收入净额和降低平均流动 资产两方面入手。 在增加营业收入净额上上一个方法中已经提到,在降低流动资 产占用额方面,其基本途径有以下几个方面: (1) 加强定额管理, 制定和贯彻先进合理的流动资产消耗定额和储备定额, 降低材料、能源等消耗量,降低各项存货的储备量。 (2)强化上游供应链,努力降低材料采购成本和产品制造成本。 (3)采用技术措施和管理措施,提高生产效率和工作效率,缩短周转期, 包括生产周期,存货的供应、在途、验收、整理准备和库存等环节的时间。 (4)制定合理的信用政策和应收账款的催收政策,加快货款结算,及时收

回货款。 (5)定期清仓查库,及时处理积压产品和物资。 三、多样化融资渠道 T 企业未来的发展要靠每年的营业净利润以及适量的外部融资来供血,在 T 家具厂未来战略中,我们采取中庸稳健性战略,故未来 T 企业的主要投资目标是 针对于技术方面的研发, 主要做餐厅和客厅的产品多样化的研发。而对于固定资 产诸如厂房和设备的投资将大幅降低。在新的战略时期,T 公司要积极探索,实 现适度负债、多渠道的融资方式。 1、融资租赁 融资租赁业务具有首付低、还款时间长、回旋空间较大、操作方便等特点, 客户可以以较低的资金门槛和较少的时间成本,获得设备的使用权。T 家具厂如 果在将新产品投入生产的过程中如果需要添置固定资产, 如机械设备等可以考虑 融资租赁业务。 如果直接全额购买设备既让企业损失了现金流,而且会扩大企业 负债加大财务风险, 而且新增的固定资产势必摊薄总资产周转率,使得内部成本 的控制更加困难。如果 T 企业在未来投入新产品生产线,融资租赁非常适用。 2、 供应链融资 供应链融资实际通过对有实力核心企业的责任捆绑, 对产业链相关的资金流、 物流的有效控制, 针对链条上供应商、 经销商及终端用户等不同企业的融资需求, 银行提供的以货物销售回款自偿为风险控制基础的组合融资服务。 通过提供链式 融资,推动整个产业链商品交易的连续、有序进行。T 家具厂处于家具生产链的 中游,上游有木材加工商、分销商,下游有家具的专卖店,承销商。而 T 企业处 于产业链的核心位置, 如果 T 家具厂可以为整个产品供应链进行担保争取到供应 链配套的金融服务, 那么上游的木材加工商、分销商会享受到低息贷款, 缩减财 务费用。而上游企业费用上的缩减自然会降低木材产品的价格,T 企业将享受更 低的原材料进货成本。而下游的家具专卖店、承销商享受低息贷款,会让 T 的卖 场价格更低,在市场更有竞争性。 3、发行公司债 发行企业债券具有还债期限长,费用较高,用款自由,能提高企业形象等特 点,适用于长期的融资。T 家具厂未来将会采用稳健型的财务战略,但并不意味 着看到机会就不进攻, 当有好的并购重组机会或者新的发展机遇时,发行公司债

也是不错的选择。 4、权益融资(并购重组) T 企业在实木家具上的优秀的生产工艺是 T 企业极大的优势,而未来 T 企业 在家具发展的方面着重打造厨房家具和客厅家具, 而目前国内厨房家具和客厅家 具很大一部分是板材家具。T 企业未来要在厨房家具和客厅家具上有更大的发展 收购一家合适的板材家具厂, 并将实木家具的优秀设计应用到板材家具上将是一 个很好的选择。而 T 家具厂现金比较充裕,且发展趋势良好,可以通过定向增发 股份加上现金为对价收购板材家具厂。 5、通过银行等金融企业贷款融资 虽然 T 公司未来要放缓固定资产投资的速度,但是银行存款利息低,还款时 间短, 且在特殊条件下可以和银行谈判展期等优点,仍然是 T 公司未来融资的不 错选择。 6、IPO 上市融资 T 企业的规模已经具备上市的条件,虽然未来将采用稳健型的财务战略,当 有好的并购重组机会或者新的发展机遇时, 上市获取大量资金进行重组或投资也 是很好的选择, 而且上市也会提高 T 企业的规范度以及企业形象。 但是如果上市, 每年的股利支付长期积累将是一笔巨大的融资成本, 而且 T 企业的股权将会被稀 释,可能会危及对企业的控制力。对于上市仍需要谨慎。 以下是主要融资方式的优缺点比较: 现有可用融资方式 融资租赁 优点 缺点

1、首付低、还款时间长、 1 、资金成本较高,融资 回旋空 间较 大、操 作 方 租赁费 用通 常高出 设 备 便,避免现金流一次性流 价值的 30%左右; 出企业。 2 、固定租金的支付构成

2 、享受税前扣除的税收 一定的压力。 利益。 3 、不利于改进设备,受

3 、弥补企业目前生产能 到出租房的限制。 力不足的缺陷,及时获得 设备的使用权。 发行公司债 1 、与银行贷款相比,更 1、筹资风险高;

加灵活,不必经历复杂的 2、限制条件多; 程序; 3、融资费用较高;

2 、与发行股票相比,减 4 、一旦违约将会给公司 少纳税 支出 ,保持 控 股 信誉带来巨大损失。 权; 3 、在公司债券市场发行 债券能提高企业形象; 4、还款期限长; 权益融资 1 、扩大产品的丰富度和 1 、对方谈判能力强,要 公司总规模和总产能,强 价高可 能导 致重组 的 成 强联手能达到 1+1〉2 的 本较高; 效果; 2 、很有可能造成控制权

2 、提高企业资信和借款 分散,甚至丧失。 能力; 3、形成生产经营能力快; 4、财务风险低。 向银行等金融机构贷款 1、筹资速度快; 2、借款成本低; 1 、具有固定的利息和偿 付期限,筹资风险高;

3 、可与银行商定贷款时 2 、限制条件多,要经过 间、数额,借款弹性大; 银行的审核评估,并且贷 4 、就算违约也能谈判展 款的用 途也 被银行 严 格 期。 监督。 3 、要求有担保的资产或 者担保公司; 4、筹资数量有限。 IPO 上市融资 1 、上市公司能获得巨量 1 、上市之后需要受到诸 的资金,有广阔的上升空 多公开监管的约束,投资 间 限制较多;

2 、公司形象提升,吸引 2 、上市需要披露大量信 更多合作伙伴和消费者; 息,不利于公司保护商业

3 、公司可以使用股权激 机密。 励留住核心员工; 3 、上市的股份摊薄和独 立董事 的引 入会降 低 创 始人对公司的控制力。 4 、上市成败不仅取决于 公司状 况还 取决于 市 场 状况以及政策导向


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