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2019年PCB(印制电路板)行业分析报告

2019 年 PCB(印制电路 板)行业分析报告 目录 一、PCB 产业东移趋势明显,大陆逐步占据主导地位 ................ 5 1.PCB 是“电子产业之母”,基础而又不可缺少 ....................................5 2.PCB 产业东移趋势明显,大陆迅速崛起 .................................................9 (1)PCB 产业东移趋势明显,大陆产值规模尤为突出 ...............9 (2)2017 年中国大陆 PCB 市场产值增速达到 9.6%,持续领 跑全球市场..............................................................................................9 二、环保高压加速行业整合,行业集中度持续提升 ................... 12 1.上游成本涨价,环保政策趋严加速小厂淘汰 ...................................... 12 2.龙头企业扩产潮,行业集中度持续提升............................................... 17 三、新需求引领 PCB 产业升级, 5G 有望成为最大新动力 ....... 19 1.TMT 行业是 PCB 需求的主要下游 ........................................................ 19 (1)根据 Prismark 的数据,目前通信行业和计算机行业是全球 PCB 消耗量最大的两个下游场景 .................................................... 19 (2)预计未来汽车电子、工业控制将成为未来 PCB 下游需求增 长速度最快的两个细分领域.............................................................. 20 2.伴随 5G 发展,高频高速通信板的需求将增加 .................................. 20 3.汽车电子化程度走高,持续带动汽车 PCB 需求 ................................ 23 四、相关上市公司 .......................................................................... 25 1.深南电路(002916.SZ) :主攻通信板,深度受益于 5G ................. 25 2.沪电股份(002463.SZ):通信板与汽车板双管齐下 ....................... 26 3.生益科技(600183.SH):国内最大的优质覆铜板生产商 ............. 27 五、风险提示 .................................................................................. 28 PCB 产业东移趋势明显,大陆逐步占据主导地位,目前欧美、日韩 台等地区的 PCB 行业都已经进入成熟甚至衰退期,产值规模持稳 定或出现缓慢下滑的态势,整体呈现收缩趋势。而大陆正逐步承接 日美台等地的 PCB 产能,从中低端向高端逐步渗透过渡,2017 年 中国大陆 PCB 市产值增速达到 9.6%,持续领跑全球市场。 参照 Prismark 的数据,从区域来看 2017 年欧美、日本、韩国、台 湾、中国大陆 PCB 行业产值分别为 47.05、52.56、75.36、297.32 亿美元,亚洲地区产值合计占据全球 PCB 产值的约 90%中国大陆 占比更是达到 50%,PCB 产业整体东移的趋势明显,大陆已逐步 占主导地位。 环保高压加速行业整合,行业集中度持续提 2017 年以来,PCB 上 游原材料铜、铜箔、玻纤、树脂等产品价格大幅上涨,动 CCL 和 PCB 价格同步上涨。 此外,近年来环保政策逐渐趋严,导致不达的中小 PCB 企业面临 停工整改甚至关停,中小型企业产能退出会带来 PCB 格波动,加 速了 PCB 行业洗牌。从 2017 年 12 月昆山限排,后续珠海、上海 深圳限排、严查等,生产规模小、排污指标少、生产效率低下、污 染大的小预计将面临大规模整改、往中西部转移甚至关停的风险。 与此同时,2015 起 A 股上市的一批 PCB 大厂仍处在扩产周期,产 能规模进一步扩大,行业马太应凸显。 新需求引领 PCB 产业升级,5G 有望成为最大新动目前通信行业和 计算机行业是全球 PCB 消耗量最大的两个下游场景,两者计占 PCB 总需求的 54.15%。放眼未来,5G、汽车电子等新兴产业有望 持续动 PCB 产业的需求。 5G 的发展对 PCB 的影响主要在两个方面。一是 5G 新通讯基站对 高频电路板有着大量的需求;二是 5G 对移动终端内使用的 PCB 有 所更换。通信基站使用大量的高频电路板,通信设备主要采用高多 层 PCB 板其中 8-16 层占比接近一半;而移动终端内使用的 PCB 板 也有所更换,移动端以 HDI 与挠性板为主。5G 有望成为引领 PCB 需求的新动能。 相关上市公建议关注与 5G 相关度最高的通信板和覆铜板等公司。 相关标的包括深南电(主攻通信板,深度受益于 5G)、沪电股份 (通信板与汽车板双管齐下)、生科技(国内最大的优质覆铜板生 产商)等公司。 风险提示:5G 进展不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。 一、 PCB 产业东移趋势明显,大陆逐步占据主导地 位。 1.PCB 是 “ 电子产业之母 ” ,基础而又不可缺少。 印制电路

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