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浅谈美国经济危机带来的启示


浅谈美国经济危机给中国经济发展 浅谈美国经济危机给中国经济发展 美国经济危机 带来的启示
华尔街金融风暴已经导致世界范围内的经济危机,世界 经济增长趋势明显放缓,各种不确定性增加,国际竞争愈益 激烈。作为全球经济的参与者,我国经济亦深受影响。危机 既是挑战也是机遇,既是对我国经济长期以来存在的问题的 拷问,也是借助这场危机促进传统模式加速转变的机遇,本 文将就美国经济危机的发生原因以及对我国经济发展带来 的启示作以论述。 一、美国经济危机发生的原因 (一)不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔 在上世纪 30 年代的大萧条时期,美国先后设立房利美 和房地美,为国民提供住房融资,帮助民众购买房屋,刺激 内需。从上世纪末期开始,在货币政策宽松、资产证券化和 金融衍生产品创新速度加快的情况下, “两房”的隐性担保 规模迅速膨胀,其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款 作抵押的证券由 1990 年的 7400 亿美元爆炸式地增长到 2007 年底的 4.9 万亿美元。在迅速发展业务的过程中, “两房” 忽视了资产质量,这就成为次贷危机爆发的“温床”原因。 (二)金融衍生品的“滥用”助长了投机 金融衍生品的“滥用” “两房”通过购买商业银行和房贷公司流动性差的贷
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款,通过资产证券化将其转换成债券在市场上发售,吸引投 资银行等金融机构来购买,然后再将其进行分割、打包。组 合并出售。在这个过程中,最初一元钱的贷款可以被放大为 几元、甚至十几元的金融衍生产品,从而加长了金融交易的 链条,最终以至于没有人再去关心这些金融产品真正的基础 价值,这就进一步助长了短期投机行为的发生。 (三)美国货币政策推波助澜 2001 年 1 月至 2003 年 6 月, 美联储连续 13 次下调联邦 基金利率,该利率从 6.5%降至 1%的历史最低水平,而且在 1%的水平停留了一年之久。低利率促使美国民众将储蓄拿去 投资资产、银行过多发放贷款,这直接促成了美国房地产泡 沫的持续膨胀。而且美联储的货币政策还“诱使”市场形成 一种预期:只要市场低迷,政府一定会救市,因而整个华尔 街弥漫着投机气息。然而,当货币政策连续收紧时,房地产 泡沫开始破灭,低信用阶层的违约率首先上升,由此引发的 违约狂潮开始席卷一切赚钱心切、雄心勃勃的金融机构。 二、经济危机给中国经济发展带来的启示 (一)产业结构急需优化 我国对外贸易占 GDP 比重的 60%,金融风暴所导致国外 国民消费能力下降,消费市场萎缩低迷,直接影响到我国商 品的出口。金融危机直接导致了出口订单的减少,大批产品 生产出来却销售不出去,长期的积累导致资金无法正常流
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转, 消耗大量的累计成本, 出口贸易公司面临巨大还贷压力。 截止到 2008 年 11 月初已有 67000 家中小 企业 破产倒闭, 大批工人失去工作,造成严重的失业现象,GDP 过渡依赖进 出口所导致的问题已经暴露。 金融危机使得原本存在结构问题的企业破产倒闭,从某 种层面上来说或许是件好事。企业需要认清当前国际经济一 体化的大趋势,那些资金不到位,技术跟不上,产品适销不 对路的企业在这场冲击中消失湮灭,剩下得以存活的企业必 须重新进行内部生产结构调整, 发展生产力, 完善管理体制。 (二)基建社保有待完善 拉动经济的三辆马车:贸易,投资,消费。如今贸易这 匹老马已经“老骥伏枥” ,剩下投资和消费来拉动经济继续 稳步增长。投资是一个长期的项目,最终还是要服务于消费 促进消费。所以当前保障经济继续平稳健康增长的唯一途径 就是扩大内需,提升国内消费水平。而完善社会福利保障体 制,加大基础设施建设成为扩大内需的重中之重。在 2010 年之前,政府拿出 4 万亿来扩大内需拉动经济 ,政府投资, 拿出钱来加大基础设施建设,以此带动地方投资。投资的确 可以解决短时期的燃眉之急,但要保证长时期经济的持续增 长,还要完善社会福利保障制度。投资的最终目的是服务内 需,扩大内需才是一项长期的基本国策。只有在建立完善的 社会保障体制之后,才能解决掉劳动者阶层的后顾之忧,有
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了最基本的生活保障,劳动阶层才能够敢于花钱,才能从根 本上解决国内消费市场常年紧缩的状况,扭转 GDP 过分依赖 贸易的局势。目前中央出台的十项举措和 4 万亿财政计划是 为扩大内需应对此次 金融 危机的冲击,但拉动内需扩大国 内消费市场更是一项长期的基本国策。同时我们也担心,刚 刚抑制住的通货膨胀会因为“适当宽松的货币政策和放松的 财政政策”而卷土重来,这对我们是一个两方面的挑战。 (三)金融市场 加强监管 没有完全开放的金融市场使得 中国 金融业在这次金 融危机中受到的损失较小。值得庆幸的同时,我们也在思考 我国金融市场的发展。次贷危机是一环接一环的金融衍生品 所导致的蝴蝶效应,是金融创新的一个负效应。 金融改革和创新本身并没有问题,脚步也不能因为此次 金融危机而停止。 中国的金融市场监管被外国评价为 “稳健, 平安” ,在此次金融危机之前这或许是个贬义词,但严格的 监管机制却使得中国在这次金融危机免受巨大冲击。美国虽 然在此次危机中暴露了问题,但其强大的全球资金流转调动 能力却是我们应该学习的。金融市场还是应该继续开放下 去,虽然在当下危机面前,应先放缓金融创新的脚步,市场 的开放程度也应适当降低,但长远来看,金融改革和创新的 脚步是不能停止的。 次贷危机所带来的全球经济危机归根结底是美国金融
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监管机制的落后。金融监管与金融创新是博弈的两个方面, 如何能平衡好两者关系使金融市场稳健开放的发展,关键在 于一个“力度” 。力度不同于“严格” ,我国的金融管制一直 十分严格,从而限制了金融创新的发展,这在一定程度上反 映了我国金融监管的力度不够,只是一味的缩紧金融市场发 展的条件,导致了金融创新的质量无法提高,限制了金融创 新的脚步。金融监管应该允许金融创新在市场原则下发展, 放松行政政策,通过规范有效的金融监管来指导金融创新, 从而激励新的金融创新,加快金融改革的步伐。监管不是要 放缓金融创新的脚步,而是要让每一步走的稳健。金融监管 和金融创新是相互促进相互扶持的两个方面,做好两方面的 工作才能积极推动金融体系的市场化改革。

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