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财务管理期末试卷B卷


北京国际商务学院 学年第一学期 北京国际商务学院 2010 - 2010 学年第一学期
《财务管理》课程期末考试试卷(B 卷) 财务管理》课程期末考试试卷(
题 号 得 分 评卷人 一、单项选择题(每小题 1 分,共 10 分) 单项选择题( 1.下列指标中能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度的是( A.税后利润 B.净资产收益率 C.每股市价 D.剩余收益 ) 。 2.若某股票的β系数等于 1,则下列表述正确的是( A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 3.证券投资组合的非系统风险具有的特征是( A.对各个投资者的影响程度相同 C.可以通过证券投资组合来削减 值系数为() 。 A.17.531 B.15.937 C. 14.579 D.12.579 ) 。 5. 某公司今年股利预计为每股 0.2 元, 并将以每年 5%的速度增长, 该公司股票的β值为 1.5, 若无风险收益率为 4%,市场平均风险报酬率为 2%,则该股票的内在价值为( A.10.5 元/股 B. 10 元/股 ) 。 B.小于 14% C.等于 15% D.大于 16% C. 20 元/股 D. 21 元/股 ) 。 B.可以用β系数衡量其大小 D.只能回避而不能消除 ) 。 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分

4.已知(F/A,10%,9)=13.579, (F/A,10%,11)=18.531。则 10 年、10%的即付年金终

6. 已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于零, 16%折现率计算的净现值小于零, 按 则该项目的内部收益率肯定( A.大于 14%,小于 16%

7.某企业预测的年度赊销额为 600 万元,应收账款周期为 30 天,变动成本率为 60%,资金 成本率 10%,则应收账款的机会成本为( A.10 B.6 C.3 D.2 )元。 )万元。

8.某周转信贷协议额度为 200 万元,承诺费率为 0.2%,借款企业在年度内使用了 160 万 元,因此,必须向银行支付承诺费( A、600 用为( A.100 B、700 C、800 D、900

9.某企业预计下期财务杠杆系数为 1.5,本期息税前利润为 450 万元,则本期实际利息费 )万元。 B.675 C.300 D.150 ) 。 B.获得财务杠杆利益 D.增强公众投资信心

10.企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是( A.有利于稳定股价 C.降低综合资金成本

二、多项选择题(每小题 2 分,共 20 分) 多项选择题( 1.按照资本资产定价模型,影响证券投资组合必要收益率的因素包括( A.无风险收益率 C.投资组合中各证券的β系数 A.零存整取储蓄存款的整取额 C.年资本回收额 A.都考虑了资金时间价值因素 C.都不能反映投资方案的实际报酬率 4.与股票投资相比,债券投资的优点有( A.本金安全性好 A.投资风险较大 B.投资收益率高 B.流动性较差 5.证券投资相对于实物投资的区别主要包括( 6.下列有关信用期限的表述中,正确的有( B.市场收益率 D.各种证券在证券组合中的比重 B.定期定额支付的养老金 D.偿债基金 ) 。 B.都以设定折现率为计算基础 D.都反映了资金投入与产出之间的关系 ) 。 C.购买力风险低 )。 D.价值不稳定 ) 。 C 交易成本较高 D.收入稳定性强 ) 。

2.下列各项中,属于年金形式的项目有( ) 。

3.净现值与获利指数的共同之处在于(

A.缩短信用期限可能增加当期现金流量 B.延长信用期限会扩大销售 C.降低信用标准意味着将延长信用期限 D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本 7.公司债券筹资与普通股筹资相比较, ) ( 。 A.公司债券筹资的资金成本相对较高 C.债券筹资的资金成本相对较低 D.公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付 8.关于收益分配政策,下列说法正确的是( ) 。 A.剩余分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源,保持理想的资金结构 B.固定股利政策有利于公司股票价格的稳定 C.固定股利比例政策体现了风险投资与风险收益的对等 D.剩余股利政策有利于股价的稳定和上涨 9.若上市公司采用了合理的收益分配政策,则可获得的效果有( A.能为企业筹资创造良好条件 C.改善企业经营管理 A.用现金购买短期债券 D.能增强投资者的信心 )。 B.用现金购买固定资产 ) 。 B.能处理好与投资者的关系 B.普通股筹资可以利用财务杠杆作用

10.下列各项中,会影响流动比率的业务是(

C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款 三、判断题(每小题 1 分,共 10 分) 判断题( 1.经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之 间的矛盾。 () 2.只要证券之间的收益变动不具有完全负相关关系,证券组合的风险就一定小于单个证券 风险的加权平均值。 相同,则两方案的终值乙方案较大。 ( ) ( ) 3.甲方案在三年中每年年初付款 3000 元,乙方案在三年中每年年末付款 3000 元,若利率

4.在对同一个独立投资项目进行评价时,用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率指 标会得出完全相同的结论, 而采用静态投资回收期有可能得出与前述指标相反的结论。 ) ( 5.收账费用与坏账损失呈反向变化关系,收账费用发生得越多,坏账损失就越小,因此, 企业应不断加大收账费用,以便将坏账损失降到最低。 ) ( 6.企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。 8.放弃现金折扣的机会成本与折扣率成反方向变化。 ( ) ) ( ) ) 7.与长期负债融资相比,流动负债融资的期限短,成本低,其偿债风险也相对较小。 ( 9.收益分配上的资本保全约束是为了维护投资者的利益。 ( 小。 ) ( 四、简答题(每小题 5 分,共 10 分) 简答题( 1.简述可转换债券筹资的优缺点。 2.简述企业价值最大化目标的优缺点。 五、计算题(每小题 10 分,共 50 分) 计算题( 1.股票甲和股票乙组成的股票组合。已知股票市场组合的标准差为 0.1;股票甲的期望报 酬率是 22%,β系数是 1.3,与股票组合的相关系数是 0.65;股票乙的期望报酬率是 16%, β系数是 0.9,标准差是 0.15。要求: (1)根据资本资产定价模型,计算无风险报酬率和股 票组合的报酬率; (2)计算股票甲的标准差; (3)计算乙股票与市场的相关系数。 2. 某公司拟投产一新产品, 需要购置一套专用设备预计价款 900000 元, 追加流动资金 145822 元,假设建设期为零,所需资金全部为自有资金。设备按 5 年提折旧,采用直线法计提,净 残值率为零。该新产品预计销售单价 20 元/件,单位变动成本 12 元/件,每年固定经营成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%;投资的最低报酬率为 10%。要求: (1)计算净现值为 零时的息税前利润; (2)计算净现值为零时的销售量水平(计算结果保留整数) 。 附: (P/A,10%,5)=3.7908 (P/F,10%,5)=0.6209 3.甲公司持有 A,B,C 三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比 重分别为 50%,30%和 20%,其β系数分别为 2.0,1.0 和 0.5。市场收益率为 15%, 无风险收益率为 10%。 A 股票当前每股市价为 12 元,刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利,预计股利以 后每年将增长 8%。 要求: (1)计算以下指标: ①甲公司证券组合的β系数; ②甲公司证券组合的风险收益率(RP) ③甲公司证券组合的必要投资收益率(K) ; ; ④投资 A 股票的必要投资收益率。 (2)利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。 4.MC 公司 2007 年初的负债及所有者权益总额为 9 000 万元,其中,公司债券为 1 000 万 元(按面值发行,票面年利率为 8%,每年年末付息,三年后到期) ;普通股股本为 4 000 万元(面值 1 元,4 000 万股) ;资本公积为 2 000 万元;其余为留存收益。 2007 年该公司为扩大生产规模,需要再筹集 1 000 万元资金,有以下两个筹资方案可供选 择。方案一: 增加发行普通股,预计每股发行价格为 5 元;方案二: 增加发行同类公司债券,

10.权益乘数的高低取决于企业的资金结构,资产负债率越低,权益乘数越大,财务风险越

按面值发行,票面年利率为 8%。 预计 2007 年可实现息税前利润 2 000 万元,适用的企业所得税税率为 33%。 要求: (1)计算增发股票方案的下列指标: ①2007 年增发普通股股份数; ②2007 年全年债券利息 (2)计算增发公司债券方案下的 2002 年全年债券利息。 (3)计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策。 5.某企业负债总额为 25 万元,负债的年平均利率 8%,权益乘数为 2,全年固定成本总额为 18 万元,年净利润 6.7 万元。所得税率 33%。 要求:根据上述资料, (1)计算该企业息税前利润; (2)计算该企业已获利息、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数; (3)计算该企业总资产净利率和净资产收益率。

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《财务管理》课程期末考试试卷(B 卷) 财务管理》课程期末考试试卷(
一、单项选择题(每小题 1 分,共 10 分) 单项选择题( 1. C 6. A 2.C 3. C 4.A 5. B 7. C 8. C 9. D 10. C 4.AD 9.ABD 5.错 10.错 5.AD 10. BCD

二、多项选择题(每小题 2 分,共 20 分) 多项选择题( 1.ABCD 6. ABD 2.BCD 3. ABC 7.CD 8. ABC

三、判断题(每小题 1 分,共 10 分) 判断题( 1.对 2.错 3.错。 4.对 6.对 7.错 8.错 1.略 2.略 9.错

四、简答题(每小题 5 分,共 10 分) 简答题( 五、计算题(每小题 10 分,共 50 分) 计算题( 1. (1)22%=无风险报酬率+1.3×(股票组合报酬率-无风险报酬率) 16%=无风险报酬率+0.9×(股票组合报酬率-无风险报酬率) 解上述两个方程式,无风险报酬率=2.5% 股票组合报酬率=17.5% (2)甲股票β=甲股票与市场组合的协方差/市场组合的方差 则:1.3=甲股票与市场组合的协方差/市场组合的方差, 甲股票与市场组合的协方差=1.3×0.01=0.013 相关系数=甲股票与市场组合的协方差/(甲股票的标准差×市场组合的标准差) 则:0.65=0.013/(甲股票的标准差×0.1) 所以甲股票的标准差=0.013/(0.65×0.1)=0.2 (3)乙股票与市场组合的协方差=0.9×0.01=0.009 乙股票的相关系数=0.009/(0.15×0.1)=0.6。 2.(1)净现值为零,即预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值: 假设预期未来每年现金净流量为 A,则: 即:NPV=A(P/A,10%,5)+145822(P/F,10%,5)-900000-145822=0 求得:A=252000(元) 由于经营阶段的每年现金净流量=每年息前税后利润+每年折旧=EBIT(1-T)+折旧 年折旧=900000/5=180000 所以,每年息税前利润=(252000-180000)/(1-40%)=120000(元) (2)销售量=(固定成本+息税前利润)÷(单价-单位变动成本) =(500000+180000+120000)÷(20-12) =100000(件) 3.(1)①β=50%×2+30%×l+20%×0.5=1.4 ②R p =1.4×(15%-10%)=7% ③K=10%+7%=17%

④K A =10%+2×5%=20% (2)V= 1.2×(1+8%)/(20%-8% )=10.8 元 A 股票当前每股市价 12 元大于 A 股票的价值(10.8 元) ,因而出售 A 股票对甲公司有利。 4.(1)增发股票方案下: ①2007 年增发股份数=1000/5=200 万股 ②2007 年全年债券利息=1000×8%=80 万元 (2)增发公司债券方案下: 2007 年全年债券利息=(1000+1000)×8%=160 万元 (3)(EBIT-80)×(1-33%)/(4000+200)=(EBIT-160)×(1-33%)/4000 EBIT=1760 万元 因为预计息税前利润(2000 万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(1760 万元), 所以通过增加发行公司债券的方式筹集所需资金. 5. (1)税前利润=6.7÷(1-33%)=10(万元) 债务利息=25×8%=2(万元) 息税前利润=10+2=12(万元) (2)已获利息倍数=12÷2=6(万元) DOL=(EBIT+a)/EBIT=(12+18)/12=2.5 DFL=EBIT/(EBIT-I)=12/(12-2)=1.2 DCL=DOL×DFL=2.5×1.2=3 (3)由 权益乘数=资产/权益=资产/(资产-负债) 得 2×(资产-25)=资产 资产=50 万元 总资产净利率=6.7/50=13.4% 净资产收益率=6.7/(50-25)=26.8%


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