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财务管理试卷b


财务管理

试卷

b 卷(注:加粗\斜体\小四号字为题目)
一、名词解释:(3*5=15 分)
1、 2、 3、 4、

财务关系:是指企业在组织财务活动过程中有关各方所发生的经济关系。 融资租赁:是指由租赁公司根据承租单位要求出资购买设备,在较长的合同期内提供给承租
单位使用的一种信用业务。

变动成本:是指总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。 存货保本期:是指产品或商品从验收入库起,直至产品或商品销售止,不至于发生经营亏损
的最长储蓄期限。

5.

清算费用:是指企业清算过程中所发生的各项支出。

二、简答题:(3*5=15 分)
1、 企业在资金筹集时,应当遵循哪几项基本原则? 答(要点)
一、 二、 三、 四、 规模适当原则 筹措及时原则 来源合理原则 方式经济原则 P58

2.税收按征税的对象不同可分为哪些? 答(要点)
一、 二、 三、 流转税类 收益税类 其他税类 P24

3.留存收益筹集的优点 答(要点)
1 资金成本比普通股低 2 能保持普通股股东的控制权 3 增强公司的信誉

论述题:(18 分)
联系实际论述证券投资组合策略?
答(要点)
1、 保守型策略:这种策略认为,最佳证券投资组合策略是要尽量模拟市场状况,将尽可能

多的证券包括进来,以便分散掉全部非系统风险,得到与市场所有证券的平均收益同样 的收益。 2、 3、 冒险型策略:这种策略认为,与市场完全一样的组合不是最佳组合,只要投资组合做的 好,就能击败市场或超级市场,取得远远高于平均水平的收益。 适中型策略:这种策略认为,证券的价格,特别是股票的价格,是由特定企业的经营业 绩来决定。

计算分析题(4*13=52 分)
1.宏兴公司目前有资金 1 600 万元,其中,普通股股票 1 200 万元,每股面值 1 元,发行价 10 元,目前市场仍为 10 元,今年期望每股股利 1 元,预计以后每 年增加股利 5%;债券 400 万元,年利率 10%。该公司所得税税率为 25%。为了 便于计算,筹集费用忽略不计。该企业拟增资 400 万元,以扩大生产经营规

模。现在可供选择的方案如下: A 方案:增加发行 400 万元债券,因负债增加,投资者风险加大,债券利率增 至 12%才能发行,预计普通股股利不变。但由于风险加大,普通股市每股降价 8 元。
B 方案:发行 200 万元债券,年利率为 10%;发行普通股股票 20 万股,每股发 行价 10 元,预计普通股股利不变。 C 方案:发行 40 万股普通股股票,每股发行价 10 元,预计普通股股利不变。答 (要点)
先分别计算各个增资方案的加权平均资金成本如下: (1)计算 A 方案的各种资金的比重、个别资金成本和加权平均资金成本 Wb1=400/2 000*100%=20% Wb2=400/2 000-100%=20% Wc=1 200/2 000*100%=60% Kb1=10%*(1-25%)=7.5% Kb2=12%*(1-25%)=9% Kc=1/8+5%=17.5% A 方案加权平均资金成本(Kw1)=705%*20%+9%*20%+17.5%+60%=13.8% 计算如下:

(2)计算 B 方案的各种资金比重,个别资金成本和加权平均资金成本 Wb=(400+200)/2 000*100%=30% Wc=(1 200+200)/2 000*100%=70% Kb=10%*(1-25%)=7.5% Kc=1/10+5%=15% B 方案加权平均资金成本(KW2)=7.5%*30%+15%*70%=12.75%

(3)计算 C 方案的各种资金比率、个别资金成本和加权平均资金成本 计算如下: Wb=400/2 000*100%=20% Wc=(1 200+400)/100%=80% Kb=10%*(1-25%)=7.5% Kc=1/10+5%=15% C 方案加权平均资金成本(Kw3)=7.5%*20%+15%*80%=13.5% 以上计算结果显示,B 方案的加权平均资金成本 12.75%为最低,因此应先选 B 方案,该方案的权益资本为 70%,债务资本为 30%。

2 宏兴工厂某工业项目需要原始投资 720 万元,其中固定资产投资 600 万元,开 办费 20 万元,流动资金 100 万元,建设期为 1 年,建设期发生与构建固定资产 有关的资本化利息 30 万元,固定资产投资和开办费投资于建设起点投入。该项 目寿命期 10 年,固定资产采用直线法折旧,期满有净残值 30 万元;开办费于 投产当年一次摊销完毕;流动资金于终结点一次回收。投产后前 5 年每年获息 税前利润 120 万元,后 5 年每年获息税前利润 160 万元。按简化方法计算该项

目建设期净现金流量和运营期所得税前净现金流量。
答(要点)
项目计算期 n=1+10=11(年) 固定资产原值=600+30=630(万元) 固定资产年折旧额=(630-30)/10=60(万元) 建设期净现金流量: NCF0=-(600+20)=-620 NCF1=-100(万元) 营运期所得税前净现金流量: NCF(2)=120+60+20+0=200(万元) NCF(3-6)=120+60+0+0=180(万元) NCF(7-10)=160+60+0+0=220(万元) NCF(11)=160+60+0+(30+100)=350(万元) 运营期所得税前净现金流量=200+180*4+220*4+350=2 150(万元)

3、目前市场上有两种新发行的债券,光华公司债券面值为 1 000 元,票面利率 为 8%,期限为 3 年,每年付息一次,债券的市场价为 970 元。宏兴公司债券面 值为 1 000 元,票面利率为 10%,期限为 3 年,单利计息,到期一次还本付息。 债券的市场价为 1 000 元,而当时的市场利率为 9%。

分别计算并分析其债券价值。
答(要点)
光华公司债券价值=(1 000*8%*2.531 3)+(1 000*0.772 2)=974.70(元) 宏兴公司债券价值=(1 000*10%*3+1 000)*0.772 2=1 003.86(元)

以上结果表示,光华公司债券价值为 974.70 元,大于其购买价格 4.70 元;宏兴公司债券价值为 1 003.86 元,大于其购买价格 3.86 元,两种债券都值得购买。然而两种债券相比较,很显然,光华公司债券更值得 购买。

4. 天华股份有限公司为工业企业,2010 年年末流动资产为 3 786 万元,其中: 存货为 2 038 万元,预付款项为 4 万元,其他流动资产(待摊费用)为 3 万元, 流动负债为 1 936 万元。2011 年年末流动资产为 3 912 万元,其中:存货为 2 156 万元,预付款项为 5 万元,其他流动资产(待摊费用)为 1 万元,流动资产 负债为 1 900 万元。计算并分析该公司的速动比率。 答(要点)
2010 年速动资产=3 786-2 038-4-3=1 741(万元) 2010 年速度比率=1 741/1 936*100%=89.93% 2011 年速冻资产=3 912-2 156-5-1=1 750(万元) 2011 年速冻比率 1 750/1 900*100%=92.11% 计算结果显示,该公司 2010 年的速冻比率为 89.93%,而 2011 年的速动比率为 92.11%,2011 年比 2010 年上 升了 2.18%。显示的结果表明,公司立即偿还流动负债的能力有了一定的提高,公司的速动比率仍然偏 低,希望今后能提高至 100%左右。


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